برای اندازه گیری بهتر عدم اطمینان اقتصادی ، فراتر از بازار سهام نگاه کنید

ترکیب منابع خبری ، نظرسنجی ها و حتی مکالمات توییتر می تواند به داده های ظریف تر به سیاست گذاران کمک کند.

خوزه ماریا باررو

خوزه ماریا باررو

سطح بالای عدم قطعیت اقتصادی معمولاً زنگ های زنگ خطر را در بین اقتصاددانان ایجاد می کند. از این گذشته ، عدم اطمینان در مورد شرایط آینده می تواند سیستم های پیچیده اقتصادی را بی حرکت کند ، هزینه های مصرف کننده را کاهش دهد ، و باعث شود تا مشاغل سرمایه گذاری کنند و یا مکث استخدام کارگران و افزایش هزینه اعتبار را انجام دهند.

بنابراین ، هنگامی که Covid-19 به همراه عدم اطمینان اقتصادی گسترده وارد شد ، سیاستگذاران برای تثبیت اقتصاد تلاش کردند. و به منظور ایجاد یک پاسخ مؤثر ، بسیاری برای اندازه گیری عدم اطمینان اقتصادی به "استاندارد طلا" روی آوردند ، شاخصی به نام VIX.

با این حال ، برخی از اقتصاددانان ، از جمله اسکات آر. بیکر ، Kellogg سالها فکر کرده بودند که VIX تصویری به اندازه کافی به سیاست گذاران نمی دهد. VIX به بازار سهام گره خورده است. آنها معتقدند که یک اندازه گیری کامل تر از عدم اطمینان اقتصادی باید از مجموعه گسترده تری از معیارها ، از جمله نظرات رهبران تجارت ، روزنامه نگاران و حتی افراد عادی ، نتیجه بگیرد.

چندین اقتصاددان ، از جمله بیکر ، قبلاً معیارهای دیگری را برای عدم اطمینان ایجاد کرده بودند. بنابراین در بهار سال 2020 هنگامی که Covid به هم زد ، بیکر و 14 همکار در تحقیقات همکاری کردند تا مقایسه کنند که چگونه معیارهای مختلف می توانند درک گرامی تری از عدم اطمینان ارائه دهند.

آنها دریافتند که در حالی که همه اقدامات باعث افزایش شدید عدم اطمینان اقتصادی شده اند ، اما تفاوت های مهم و آشکار وجود دارد.

محققان امیدوارند که کارشان سیاست گذاران را ترغیب کند تا فراتر از استفاده از معیارهای مبتنی بر بورس به عنوان تنها اقدامات عدم اطمینان اقتصادی باشند.

بیکر می گوید: "اگر شما به عنوان یک سیاستگذار ، در ماه های پس از نگه داشتن بیماری همه گیر ، از VIX به عنوان سنجی عدم اطمینان استفاده کرده اید ، شما می دیدید که آن را نسبتاً سریع رها می کنید زیرا وال استریت با سیاست دولت آرام شد.""اما مشاغل و خانوارها نسبت به اقتصاد احساس عدم اطمینان زیادی در مورد اقتصاد و در مورد آنچه دولت انجام می داد ، برای مدت زمان بسیار طولانی تری بود."

دیدگاه های بیشتر در مورد عدم اطمینان

بیکر و همکارانش نماینده دانشگاه های انگلیس ، فرانسه ، مکزیک و ایالات متحده و همچنین بانک مرکزی فدرال رزرو آتلانتا و بانک انگلیس هستند. آنها در همکاری تحقیقاتی خود ، تمام اقدامات عدم اطمینان قبلی خود را در همان لحظه آموزش دادند: ماههای اولیه همه گیر Covid-19.

از جمله اقدامات جدید ، شاخص عدم قطعیت سیاست اقتصادی روزانه است که توسط بیکر و همکارانش در سال 2016 تهیه شده است. این فهرست تقریباً دو هزار روزنامه ایالات متحده را از بین می برد و گزارش های روزانه تعداد مقالاتی را که شامل کلمات "اقتصاد" ، "سیاست" است ، ثبت می کند. و "عدم اطمینان" - یا برخی از آنها. مقادیر بالاتر از 100 نشان دهنده عدم اطمینان بالاتر از متوسط است. در مارس و آوریل 2020 ، روزنامه EPU به بیش از 500 شلیک کرد که بالاترین امتیاز آن در رکورد است.

یکی دیگر از متریک های جدید یک ضربه مشابه را به خود اختصاص داد ، به جز اینکه دیدگاه های خود را در توییتر آموزش داد. این شاخص توئیتهای جهانی را که شامل کلمات "اقتصادی" و "عدم اطمینان" (به همراه انواع آنها) است که بین 1 ژانویه 2020 و 1 ژوئن 2020 ارسال شده است - در کل 175،000 در کل ارسال شده است. هنگامی که محققان تعداد هفتگی توییت های حاوی این اصطلاحات را ترسیم کردند ، آنها یک الگوی تقریباً یکسان را در سطوح عدم اطمینان پیدا کردند همانطور که توسط Daily EPU نشان داده شده است.

"ما نشان داده ایم که این معیارها می توانند اقدامات بسیار باکیفیتی از عدم اطمینان ایجاد کنند که مطابق با معیارهای طولانی تر و ذخیره شده تر باشد."

- اسکات بیکر

سومین اندازه گیری عدم اطمینان محققان آزمایش شده ، جمع آوری نتایج حاصل از نظرسنجی های انتظار تجاری ، به طور خاص ، بررسی متمرکز ایالات متحده از عدم اطمینان کسب و کار و هیئت تصمیم گیرنده متمرکز در ایالات متحده بود. هر دو نظرسنجی شرکت کنندگان را از طیف گسترده ای از شرکت های دولتی و خصوصی استخدام می کنند و از آنها می خواهند که احتمال سناریوهای مختلف رشد برای مشاغل خود را در طول سال آینده و همچنین چگونگی اطمینان آنها درباره این پیش بینی ها ارزیابی کنند. هنگامی که محققان این پاسخ ها را جمع کردند ، دریافتند که عدم اطمینان در مارس و آوریل 2020 افزایش تلفظ نشان داده و تا ماه مه 2020 کمی عقب افتاد.

چهارمین عدم اطمینان در سطح اختلاف نظر در بین پیش بینی کنندگان اقتصادی حرفه ای در ایالات متحده و ایالات متحده ، به ویژه ، کسانی که در مورد نرخ رشد تولید ناخالص داخلی یک سال پیش اظهار نظر می کنند ، صفر شده است. محققان دریافتند که اختلاف نظر بین پیش بینی کنندگان در طول همه گیر به سطح تاریخی رسیده است ، با این که اختلاف نظر ایالات متحده بین سه ماهه اول و دوم 2020 و اختلاف نظر پیش بینی ایالات متحده در حال افزایش است و در همان دوره بیست و یک برابر پرش می کند.

سرانجام ، محققان این اقدامات عدم قطعیت را با VIX ، شاخص نوسانات CBOE Board Chicago Board گزینه مقایسه کردند. استاندارد طلای سنتی در اندازه گیری عدم اطمینان اقتصادی آینده نگر ، VIX مقادیر خود را بر اساس قیمت گزینه های شاخص S& P 500 محاسبه می کند و سطح بالایی از عدم اطمینان بازار مالی را ثبت می کند وقتی تغییر مورد انتظار در آن قیمت ها نسبت به نزدیک یا میان مدت زیاد باشد.

محققان دریافتند که VIX یک ماهه از ارزش 15 در ژانویه سال 2020 به بالاترین ارزش 82. 7 در 16 مارس 2020 افزایش یافت و سپس تا اوایل ماه مه به زیر 30 رسید.

در نگاه به عدم اطمینان بیشتر دانه دار می شوید

محققان با نگاهی به همه این اقدامات ، از شواهد قریب به اتفاق تأثیر گسترده Covid-19 برخوردار شدند. در واقع ، همه معیارهای محققان ، چه قدیمی و چه جدید ، در پی همه گیر ، باعث افزایش سریع عدم اطمینان شدند. بیشتر به قله های تمام وقت رسیده است.< SPAN> سرانجام ، محققان این اقدامات عدم اطمینان را با VIX ، شاخص نوسانات CBOE Board Chicago Board Board مقایسه کردند. استاندارد طلای سنتی در اندازه گیری عدم اطمینان اقتصادی آینده نگر ، VIX مقادیر خود را بر اساس قیمت گزینه های شاخص S& P 500 محاسبه می کند و سطح بالایی از عدم اطمینان بازار مالی را ثبت می کند وقتی تغییر مورد انتظار در آن قیمت ها نسبت به نزدیک یا میان مدت زیاد باشد.