آیا سهام کم حجم بسیار گران است؟

حتی با صعود سهام جهانی در سال 2019 ، نوسانات بازار همچنان ادامه داشت. با برخی اقدامات ، سهام کمتری با کمترین قیمت بسیار گران به نظر می رسد. اما در حقیقت ، سهام با کیفیت بالا که می توانند به محافظت از اوراق بهادار کمک کنند ، اگر می دانید به کجا نگاه کنید ، می توانند با قیمت مناسب پیدا کنند.

سرمایه گذاران سهام عدالت در سال 2019 سوار وحشی بودند. شاخص جهانی MSCI در سال 2019 از نظر ارز 27 درصد افزایش یافت و عناوین مربوط به تنش های تجاری ایالات متحده و چین ، ریسک سیاسی جهانی و نگرانی های کلان اقتصادی را نادیده گرفت. با این حال ، دستاوردها چیزی جز پایدار بوده است. در طی دو سال گذشته ، بازار در 71 روز بیش از 1 ٪ افزایش یافت یا سقوط کرد - افزایش بزرگی از سال 2017 ، هنگامی که چنین دستاوردهای شدید یا ضرر و زیان فقط پنج بار اتفاق افتاد.

تقاضای شدید برای الگوهای بازگشت نرم تر

چسبیدن به سهام بعضی اوقات به اعصاب فولاد نیاز دارد. و همه نمی توانند فشار را تحمل کنند. به همین دلیل است که بسیاری از سرمایه گذاران به سهام کمتری با کمالیت تبدیل شده اند ، که هدف آن گرفتن پتانسیل بازده سهام با الگوهای معاملاتی نرم تر است. بودجه مبادله ای با مبادله با "نوسانات پایین" یا "حداقل نوسانات" در نام آنها دارای دارایی های 106. 8 میلیارد دلار تا 31 دسامبر بود که براساس داده های صبحگاهی ، توسط جریان های قوی 28. 2 میلیارد دلار در طول سال هدایت می شود.

محبوبیت آنها یک چالش را ایجاد کرده است-سهام کمتری به نظر می رسد گران به نظر می رسد. در پایان ماه دسامبر ، شاخص حداقل نوسانات جهانی MSCI (MIN VOL) با نسبت قیمت/درآمد 23. 9 ، یک حق بیمه 20 ٪ به جهان MSCI (نمایش ، سمت چپ) معامله شد. از نظر تاریخی ، مین جلد از سال 2003 به بالای محدوده ارزیابی خود در مقابل جهان MSCI است (نمایش ، درست). برای بسیاری ، این به نظر می رسد هزینه بالایی برای پرداخت ثبات است.

تجزیه و تحلیل های تاریخی و فعلی نتایج آینده را تضمین نمی کند. از 31 دسامبر 2019 منبع: Factset ، MSCI و Alliancebestein (AB)

اما معیارها می توانند گمراه کننده باشند. از آنجا که آنها بر روی مجموعه ای کاملاً تعریف شده از ویژگی های کمتری از نظر کمتری تمرکز می کنند و ارزش گذاری را در نظر نمی گیرند ، شاخص ها را می توان به راحتی به سمت سهام و بخش های گران قیمت تر کرد.

خرید کیفیت با قیمت مناسب

از این گذشته ، برخی از این بخش ها کیفیتی را که ممکن است انتظار داشته باشید در یک تخصیص کمتری از بین نمی برند ، ارائه نمی دهند. به عنوان مثال ، سودآوری در بخش های خدمات ، ارتباطات از راه دور و مصرف کننده در مقایسه با تاریخ آنها از سال 2003 بسیار کم است (نمایش). با این حال ، مین وال در هر یک از این بخش ها در مقابل جهان گسترده تر MSCI دارای اضافه وزن زیادی است. در همین حال ، سودآوری سهام فناوری از منظر تاریخی بسیار بالا است ، اما حداقل Min Vol در این بخش کم وزن است.

تجزیه و تحلیل های تاریخی و فعلی نتایج آینده را تضمین نمی کند. از 31 دسامبر 2019 منبع: Factset ، MSCI و Alliancebestein (AB)

در یک تخصیص جهانی ، اختلافات منطقه ای نیز اهمیت دارد. به عنوان مثال ، تحقیقات ما نشان می دهد که سهام ارائه شده با کیفیت و ثبات در اروپا امروزه نسبتاً گران است.

اخلاق این داستان این است که ارزش ها را نمی توان در خلاء مشاهده کرد. سرمایه گذاران برای پشتیبانی از الگوهای بازده پایدار باید سهام های فردی را بررسی کنند. گاهی اوقات ارزش پرداخت کمی بیشتر برای مشاغل با کیفیت بالا را دارد. و برخی از سهام گران قیمت که متعلق به یک بخش دفاعی سنتی است ، کیفیت اساسی برای توجیه قیمت را ندارند.

اوراق بهادار با حجم کم مساوی ایجاد نمی شود

اوراق بهادار کم حجم همه یکسان نیستند. برای مؤثر بودن ، ما معتقدیم که یک نمونه کارها با کمبود کمتری باید سهام با قیمت مناسب از مشاغل با کیفیت بالا را هدف قرار دهند که می توانند از طریق تغییر محیط های بازار ، جریان نقدی قوی را تولید کنند.

سرمایه گذاران حق دارند نگران ارزیابی ها باشند. اگر بازار سهام پس از یک سال قوی تصحیح شود ، ممکن است نام های گران قیمت به آن ضربه بزنند.

اما از نظر ما دلیل خوبی برای از بین بردن سهام نیست. از آنجا که نقاط تورم در بازار تقریباً غیرممکن است ، تخصیص سهام کمتری با تمرکز بر روی ارزشهای جذاب می تواند یک پادزهر برای نوسانات آینده باشد و به سرمایه گذاران اجازه دهد تا در بازار بمانند و از پتانسیل بازده طولانی مدت سهام بهره مند شوند. واد

استراتژی های منفعل هنگام تخصیص سهام کمتری نسبت به ارزیابی ها حساس نیستند. برخی از بخش های نسبتاً گران ، مانند آب و برق ، از بزرگترین اضافه وزن در Min Vol هستند. و شاخص یا اوراق بهادار منفعل نمی توانند وزن سهام های فردی را با ارزش گذاری بالا حذف یا تنظیم کنند. ما با تأکید بر ارزیابی های جذاب در منابع ، ما معتقدیم که سرمایه گذاران فعال می توانند پرتفوی هایی را با الگوهای بازگشت پایدار ایجاد کنند که می توانند در هوای طوفانی نسبت به همسالان منفعل خود در برابر فشار بیشتری مقاومت کنند.