چرا هزینه های محافظت از FX در حال ارسال پول ژاپنی از ایالات متحده است

به طور معمول ، هنگامی که بازده بدهی افزایش می یابد ، جذاب تر می شود. اما پس از آنكه فدرال رزرو در مارس 2022 افزایش نرخ بهره در آمریكا را آغاز كرد ، سرمایه گذاران در ژاپن مقادیر خزانه داری و سایر بدهی های خارج از كشور را به فروش رساندند. دلیل؟خریدهای اوراق بهادار مرزی با خطرات نرخ ارز همراه است و اقدامات فدرال رزرو هزینه های محافظت از چنین خطرات را حتی سریعتر از بازده ارسال کرده است. همچنین به دنبال نرخ کلیدی بانک مرکزی اروپا برای اولین بار در یک دهه ژوئیه گذشته ، ممکن است سرمایه گذاران اروپایی دوباره به دنبال بدهی داخلی خود و تغییر پول به خانه باشند.

تجربه کامل را بدست آورید. پیکان برنامه خود را انتخاب کنید

1. چرا پرچین های تبادل خارجی مهم هستند؟

از یک چیز ، پول زیادی درگیر است. سرمایه گذاران ژاپنی بزرگترین گروه انفرادی خریداران خارج از کشور خزانه داری هستند. بانک ژاپن برای هفت سال گذشته نرخ کلیدی خود را زیر صفر تعیین کرده است. این و کنترل محکم آن از طریق برنامه های خرید اوراق قرضه ، باعث شده است تا سرمایه گذاران ژاپنی برای بازده بالاتر در خارج از کشور شکار کنند و بازده در بازارهای داخلی آنها فشرده شود. اما با سرمایه گذاری در خارج از کشور ، ریسک ارزی به وجود می آید: به عنوان مثال ، وجوه ژاپنی برای خرید خزانه ها ابتدا باید ین را به دلار تبدیل کنند و سپس هنگام بازگشت سود ، پول خود را به ین برگردانند. این بدان معناست که نوسانات ارز پتانسیل تقویت یا خوردن در بازده را دارد.

تبلیغ

2. چگونه یک پرچین FX کار می کند؟

برای رفع خطر نوسانات در نرخ های تبادل خارجی ، سرمایه گذاران که دارایی در خارج از کشور خریداری می کنند می توانند ارز دیگری را با نرخ ثابت وام بگیرند. به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار ژاپنی که در حال خرید خزانه داری است می تواند دلار را با نرخ ثابت در برابر ین وام بگیرد. این بدان معناست که آنها از قدردانی دلار سود نمی برند ، اما در برابر استهلاک گرین بک که هنگام بازگشت سود خود ، بازده خود را حفظ می کنند ، محافظت می شوند. نرخ ثابت در چنین معاملات تا حد زیادی با هزینه های وام کوتاه مدت دو ارز درگیر تعیین می شود و هزینه کل پرچین نیز می تواند شامل حق بیمه وام باشد تا ارز را که تقاضای زیادی دارد ، معروف به ارز متقاطع باشد. به طور معمول ، سرمایه گذاران به اصطلاح پرچین های نورد دارند ، به این معنی که یک پرچین پس از چند ماه منقضی می شود و باید تجدید شود ، به طور بالقوه با نرخ جدید.

3. چه اتفاقی برای هزینه های محافظت شده است؟

تبلیغ

چندین چیز. افزایش نرخ های فدرال نرخ بهره ایالات متحده را افزایش داده است. این امر باعث می شود وام های وام برای پرچین دارایی های با ارزش دلار گرانتر شود و باعث کاهش بازده سرمایه گذاران خارج از کشور شود. و بازارها به وضعیتی از وارونگی منحنی بازده منتقل شده اند ، به این معنی که نرخ بهره کوتاه مدت ، که معمولاً پایین تر از نرخ های بلند مدت هستند ، اکنون در برخی از قسمت های منحنی بیشتر است. این امر به این دلیل است که بازرگانان پس از کاهش تورم و افزایش فدرال رزرو ، نرخ بهره پایین در آینده را پیش بینی می کنند. برای سرمایه گذاران خارجی ، این امر می تواند سرمایه گذاری در خزانه ها را به ویژه غیرقابل تحمل به صورت FX ایجاد کند ، زیرا آنها در اوراق قرضه دولتی طولانی تر سرمایه گذاری می کنند اما با وام گرفتن با نرخ بهره کوتاه مدت.

بیا یک نگاهی بیندازیم:

بر اساس FX-HEDGED ، بازده 10 ساله خزانه داری کمتر از معادل های ژاپنی برای سرمایه گذاران داخلی ژاپنی باز می گردد. این محاسبات بر اساس هزینه پرچین ارز سه ماهه برای سرمایه گذاران ژاپنی به صورت سالانه انجام می شود.

تبلیغ

4- این امر چگونه بر تخصیص دارایی تأثیر می گذارد؟

در سال 2022 ، سرمایه گذاران ژاپنی مانند صندوق های بازنشستگی ، بیمه گذاران زندگی و بانک ها مقادیر رکورد اوراق قرضه دولت خارجی را نقدینگی می کنند ، و استراتژیست ها نشان می دهند که ممکن است به جای آن از درآمد ثابت داخلی استفاده کنند. براساس داده های انجمن فروشندگان اوراق بهادار ژاپن که توسط بلومبرگ تهیه شده است ، سرمایه گذاران ژاپنی در سال گذشته 30. 3 تریلیون پوند اوراق قرضه دولتی محلی را خریداری کردند ، بیشترین میزان از سال 2012. چنین بازگشت مجدد ممکن است در انتظار تغییر بیشتر در سیاست کنترل کنترل منحنی بازده بانک ژاپن ، که می تواند راه را برای بازده بالاتر در اوراق قرضه دولت ژاپن هموار کند ، هدایت شود. در اروپا ، داده های تعادل پرداخت نشان می دهد که طبق گفته های استراتژیست های Nomura Inteational PLC ، با استناد به ارقام ECB ، جریان بازگشت به جریان بازگشت.

5- این برای بازار خزانه داری چه معنی دارد؟

تبلیغ

عقب نشینی چنین خریدار بزرگ مانند سرمایه گذاران ژاپنی باعث نگرانی در مورد عواقب عواقب بازارهای اوراق بهادار دولت خارجی شده است ، به ویژه هنگامی که این عقب نشینی در حال وقوع است ، به عنوان بانک های اصلی مرکزی از سهام خود از اوراق قرضه جمع شده تحت کاهش کمی استفاده می کنند. به گزارش Fitch Ratings ، شتاب در فروش اوراق بهادار خارجی به دلیل تغییرات احتمالی در سیاست پولی بانک ژاپن می تواند باعث نوسانات در بازار خزانه داری شود. به گفته تحلیلگران ، فراتر از ایالات متحده ، اوراق قرضه دولتی فرانسوی و استرالیا می تواند جزو بدترین افراد آسیب دیده باشد ، با توجه به اینکه آنها بازارهای کمتری هستند که سرمایه گذاران ژاپنی به طور معمول از آنها طرفداری می کنند. از طرف دیگر ، به گفته استراتژیست های Societe Generale ، ارزهای بازارهای محلی مانند ین یا یورو نیز می تواند از جریان بازگشت مجدد بهره مند شود.

لیست خواندن

• یک وبلاگ از برد Setser ، همکار ارشد شورای روابط خارجی ، در مورد پیشنهاد ژاپنی برای اوراق قرضه جهانی.

• آغازگر از شرکت مدیریت سرمایه گذاری اقیانوس آرام در مورد ریسک ارزی در اوراق بهادار اوراق قرضه.

• راهنمای بلومبرگ برای هزینه های محافظت برای سرمایه گذاران ژاپنی

• سریع توضیح می دهد که چگونه ارزهای محافظت می کنند

-با کمک جیمز هیرایی.

داستانهای بیشتری از این دست در Bloomberg. com موجود است