آیا هدر رفتن متقابل یک استراتژی مؤثر در بازار آینده سهام است؟

این مقاله با هدف ارزیابی اینکه آیا استراتژی هشدار متقابل با معاملات آتی Nifty 50 و سهام تنها ابزاری مؤثر برای محافظت از خطر قیمت سرمایه گذاران سهام واحد است. پتانسیل کاهش ریسک پرتفوی های مختلف پرچین حاصل از نسبت های بهینه پرچین با استفاده از مدل Diagonal Bekk Garch ارزیابی می شود. نتایج نشان می دهد که هشدار متقابل یک استراتژی کاهش ریسک مؤثر برای سرمایه گذاران در معرض اوراق بهادار خاص عاری از آینده است. سرمایه گذاران می توانند اوراق بهادار متقاطع را با آتی که دارای پروفایل های بازده هستند ، بسازند و این موقعیت ها را برای یک افق تجارت طولانی تر نگه دارند تا به کاهش ریسک بالاتر برسند.

معرفی

سرمایه گذاران ریسک پذیر به طور گسترده به آینده مالی برای محافظت از تغییرات نامطلوب قیمت ، در آینده مالی. Hedgers می توانند با در نظر گرفتن موقعیت متضاد در بازار آینده ، به کاهش ریسک عالی دست یابند (لیین و همکاران ، 2015 ؛ وانگ و همکاران ، 2015). سرمایه گذاران در معرض عدم قطعیت های بالاتر به دلیل نگه داشتن تعداد زیادی از سهام خاص که مایل به بسته شدن آن نیستند می توانند مستقیماً با کوتاه کردن معاملات آتی در آن سهام ، از این سهام واحد استفاده کنند. دامنه محافظت مستقیم محدود است زیرا معیار اساسی آن حضور بخش آتی در سهام انتخاب شده برای سرمایه گذاری است و تمام سهام موجود در بازار همتای آینده خود را ندارند (بروکس و همکاران ، 2007). بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE) ، بزرگترین بازار مشتقات جهان بر اساس حجم قراردادهای معامله شده (انجمن صنعت آینده ، 2021) ، خود را به عنوان یک استثناء برای این پدیده کلی نشان نمی دهد.

خطرات ناشی از عدم وجود فرصت های محافظت مستقیم را می توان با استراتژی های مختلف برای حلقه کاهش داد (اندرسون و دانتین ، 1981). هادی متقاطع مکانیسم کاهش ریسک است که در آن سرمایه گذاران با قرار گرفتن در معرض سهام واحد در سهام بدون آینده می توانند موقعیت جبران کننده ای را در آینده در یک دارایی اساسی متفاوت داشته باشند. شواهد تجربی بسیار اندک در مورد اثربخشی هشدار متقاطع در بازار آینده شامل تخمین نسبت های بهینه پرچین و اثربخشی آنها بین کالاها و آینده شاخص سهام (Mensi et al. ، 2013 ؛ Sadorsky ، 2014) ، Bison and Live گاو استمعاملات آینده (Movafaghi ، 2014) ، آینده های شاخص طلا و سهام (Chkili ، 2016 ؛ Fakhfekh et al. ، 2021) ، فلزات و سایر آینده های فلزی (چن و جیتیما تونگوایی ، 2021) ، و آینده انرژی و سهام (Batten et al. ،2021 ؛ اولسون و همکاران ، 2019). نشانه هایی از ادبیات قبلی شامل این ایده است که خطرات قیمت در بخش سهام می تواند با آینده سهام واحد (بروکس و همکاران ، 2007) ، آینده شاخص سهام (Zainudin and Mohamad ، 2021) و Futures Commodity (اولسون ، می تواند متقاطع باشد. و همکاران ، 2017). این تحقیق را برای بررسی اثربخشی متقاطع که به بهترین جایگزین برای سرمایه گذاران کوچک و متوسط با پتانسیل سرمایه گذاری پایین تر در بازار سهام کمک می کند ، انگیزه می دهد. مطالعه حاضر قصد دارد تا زمانی که سرمایه گذاری های سهام تنها با معاملات آتی شاخص و معاملات آتی سهام از همان بخش محاصره شوند ، اثربخشی متقاطع را بررسی کند.

اول ، این مطالعه اثربخشی استراتژی هشدار متقابل را با آینده شاخص و آینده سهام واحد ارزیابی می کند. دوم ، این مطالعه اثربخشی متقابل معامله گران کوتاه مدت ، معامله گران نوسان و سرمایه گذاران اساسی را با استفاده از فرکانس های روزانه ، هفتگی و ماهانه تخمین می زند. سوم ، این مطالعه با هدف نشان دادن یک دارایی بهینه از حلقه های متقاطع برای سرمایه گذاران مختلف که ترجیح می دهند در سهام کوچک یا متوسط برای اهرم بالاتر یا دلبستگی قوی به یک شرکت خاص سرمایه گذاری کنند. بنابراین ، این مطالعه بررسی می کند که آیا معاملات آتی سهام تنها در محافظت از ریسک ایدیوسنکراتیک موفق شده و از عملکرد متقاطع آتی شاخص ها بهتر عمل می کند.

بقیه مقاله در ادامه شرح زیر است. بخش 2 این مطالعه روش و داده های مورد استفاده را معرفی می کند ، بخش 3 نتایج و بحث های تجربی را نشان می دهد ، و بخش 4 اظهارات نتیجه گیری را ارائه می دهد.

قطعه قطعه

داده ها و روش شناسی

این مطالعه به بررسی عملکرد متقاطع آینده Nifty 50 آینده و معاملات آتی سهام برای سرمایه گذاری های تک سهام متقاطع می پردازد. قیمت بسته شدن سهام IT بدون آینده در شاخص Nifty 500 ، قیمت بسته شدن قراردادهای نزدیک به ماه IT معاملات آتی سهام واحد در شاخص Nifty 500 و قیمت بسته شدن قراردادهای نزدیک به ماه های Nifty 50 از وب سایت NSE جمع آوری می شود. برای دوره از ژانویه 2008 تا ژوئیه 2020 ، به صورت روزانه در هفته ، و

تجزیه و تحلیل اولیه

جدول 1 در مورد خصوصیات آماری سری قیمت های مورد مطالعه مورد بحث قرار می گیرد و آمار توصیفی سهام IT را عاری از آینده ، آتی شاخص های Nifty 50 و معاملات آتی سهام واحد از همان بخش نشان می دهد. متغیرهای مربوط به هر دو نقطه و آینده به طور قابل توجهی کمرنگ هستند ، و کارآیی کورتوز با مقدار استاندارد متفاوت است که نشان می دهد آنها از توزیع عادی پیروی نمی کنند. نتایج آزمون jarque-bera از رفتار آشکار شده با رد فرضیه تهی پشتیبانی می کند.

نتیجه

این تحقیق با هدف تعیین مناسب بودن یک استراتژی پیوند متقابل با آینده شاخص و معاملات آتی سهام در محافظت از سرمایه گذاران از حرکات نامطلوب قیمت در سرمایه گذاری های کوچک و متوسط آنها با ساخت اوراق بهادار بهینه و برآورد پتانسیل کاهش واریانس آنها انجام شده است. امکان سنجی این استراتژی برای معامله گران کوتاه مدت ، معامله گران نوسان و سرمایه گذاران اساسی مورد آزمایش قرار گرفته و به نتیجه گیری های زیر رسیده است.

اول ، سرمایه گذاران کوچک و متوسط با محدود