مقدمه ای برای گسترش کارگزار

مسیریابی پیشنهادی

مدیریت ارشد مدیریت حسابرسی داخلی سیستم های عملیاتی حقوقی و انطباق

خلاصه اجرایی

در تاریخ 3 نوامبر 1998 ، کمیسیون بورس اوراق بهادار (SEC) نامه ای بدون اقدام برای روشن شدن موقعیت تحت قانون SEC 15C3-1 (قانون NetCapital) در مورد درمان سرمایه دارایی ها در حساب اختصاصی یک کارگزار/فروشنده معرفی کننده صادر کرد (PAIB) توسط یک کارگزار/فروشنده پاکسازی برگزار می شود. این نامه به معرفی کارگزار/نمایندگی ها اجازه می دهد تا دارایی های PAIB را به عنوان دارایی های مجاز در محاسبات سرمایه خالص خود بگنجانند ، مشروط بر اینکه کارگزار/فروشنده پاکسازی یک حساب ذخیره جداگانه برای دارایی های PAIB مطابق با قانون 15C3-3 (قانون حمایت از مشتری) و هر دو ایجاد کند. معرفی کارگزار/ فروشنده و ClearingBroker/ فروشنده به توافق نامه کتبی وارد می شود که به موجب آن کارگزار/ فروشنده پاکسازی ، محاسبه PAIB را مطابق با برنامه ها ، رویه ها و تفسیرهای مندرج در نامه انجام می دهد. بنگاهها باید پیروی از الزامات بیان شده در نامه بدون عمل در اول ژوئن 1999 را آغاز کنند. تا آن زمان معرفی کارگزار/فروشندگان ممکن است عملکرد فعلی خود را در درمان دارایی های PAIB به عنوان مجاز ادامه دهد.

یک نسخه از نامه بدون عمل ضمیمه شده است. سؤالات مربوط به این اخطار ممکن است به ساموئل لوک ، جونیور ، مدیر دانشیار ، تنظیم عضو ، مقررات NASD ، شرکت (NASD تنظیم SM) ، (202) 728- 8472 ، یا سوزان تقاضا ، سرپرست انطباق منطقه ای ، مقررات عضو ، NASD هدایت شود. مقررات ، (202) 728-8411.

زمینه

قانون خالص سرمایه به کارگزار/نمایندگی ها نیاز دارد تا سرمایه مایع کافی برای محافظت از دارایی های مشتریان و تحقق تعهدات خود را نسبت به سایر کارگزاران/فروشندگان داشته باشند. در محاسبه سرمایه خالص ، کارگزاران/فروشندگان با ارزش خالص خود شروع می شوند و سپس تنظیمات مثبت و منفی مختلفی را انجام می دهند. قانون حمایت از مشتری به کارگزار/نمایندگی هایی که حسابهای مشتری را حمل می کنند ، برای حفظ مالکیت فیزیکی یا کنترل کلیه اوراق بهادار کاملاً پرداخت شده و بیش از حد حاشیه مشتری ، و به صورت دوره ای برای محاسبه و کنار گذاشتن در یک حساب بانکی ویژه ، مبلغ معینی از پول که پول مشتری است ، نیاز دارد. یا پول به دست آمده از استفاده از اوراق بهادار مشتری.

معرفی کارگزار/نمایندگی ها به طور معمول شامل نقدی اختصاصی و اوراق بهادار آنها است که توسط شرکت های پاکسازی آنها به عنوان دارایی های مجاز در محاسبه سرمایه خالص خود نگهداری می شود. با این حال ، پاکسازی کارگزاران/نمایندگی ها برای حفظ مالکیت فیزیکی یا کنترل این دارایی های PAIB لازم نیست ، یا آنها را به عنوان اعتبار مشتری در محاسبه فرمول ذخیره مشتری خود درج می کند ، زیرا قانون حمایت از مشتری به طور خاص کارگزار/فروشندگان را از تعریف "مشتری حذف می کند."بنابراین ، از آنجا که پاکسازی کارگزاران/نمایندگی ها از این محدودیت های محافظت از مشتری عاری هستند ، برای آنها امکان پذیر است که دارایی های PAIB را به عنوان خودشان رفتار کنند. در حقیقت ، پاکسازی کارگزاران/نمایندگی ها هرگز از استفاده از دارایی های PAIB در دوره عادی تجارت خود جلوگیری نشده است. با این حال ، این بدان معنی است که معرفی کارگزار/فروشندگان ممکن است دارایی هایی داشته باشد که همیشه به راحتی در دسترس آنها نباشد. براساس قانون خالص سرمایه ، هر دارایی "به راحتی قابل تبدیل به پول نقد نیست" باید از ارزش خالص کسر شود و هنگام محاسبه سرمایه خالص باید به عنوان دارایی های غیر قابل جابجایی طبقه بندی شود.

این وضعیت نگرانی های مقررات NASD و بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) را برانگیخت که هم یک کارگزار/فروشنده معرفی کننده و هم یک کارگزار پاکسازی/فروشنده ممکن است از دارایی های اختصاصی مشابه در انجام مشاغل شخصی خود استفاده کند. مقررات NASD و NYSE از SEC خواستند تا موقعیت خود را در مورد PAIBS روشن کند.

معالجه دارایی هایی که در یک PAIB برگزار می شود

برای اینکه یک کارگزار/فروشنده معرفی کننده بتواند دارایی های PAIB خود را به عنوان دارایی های مجاز در محاسبه سرمایه خالص خود درمان کند ، شرکت معرفی کننده و کارگزار پاکسازی آن باید به توافق نامه کتبی بپردازد تا اینکه کارگزار/فروشنده پاکسازی محاسبه PAIB را در آن انجام دهدمطابق با مقررات زیر:

1. یک کارگزار/فروشنده پاکسازی باید محاسباتی را برای دارایی های PAIB (محاسبه ذخیره PAIB) از کلیه کارگزاران/نمایندگی های معرفی کننده خود مطابق با محاسبه ذخیره مشتری مندرج در قانون حمایت از مشتری (فرمول ذخیره مشتری) با اصلاحات زیر انجام دهد:

الف) هر اعتباری (از جمله اعتباری که برای کاهش بدهی اعمال می شود) که در فرمول ذخیره مشتری گنجانده شده است ، نمی تواند به عنوان اعتبار در محاسبات ذخیره PAIB درج شود.

ب-توجه داشته باشید E (3) به قانون 15C3-3A که باعث کاهش توازن بدهی یک درصد طبق روش اساسی و بند (الف) (1) (ب) (الف) قانون سرمایه خالص می شود که باعث کاهش توازن بدهی سه درصد در زیر می شودروش جایگزین اعمال نمی شود. وت

ج. نه تبصره E(1) به قانون 15c3-3a و نه تفسیر NYSE /04 به بند 10 قانون 15c3-3a در مورد هزینه های تمرکز اوراق بهادار، برای محاسبه ذخیره PAIB قابل اعمال نیستند.

2. محاسبات ذخیره PAIB باید شامل تمام حساب های اختصاصی همه کارگزاران/فروشندگان معرفی کننده تحت پوشش قرارداد PAIB باشد. همه دارایی های PAIB باید طبق فرمول رزرو مشتری در قانون حمایت از مشتری جدا و متمایز از دارایی های مشتری نگهداری شوند.

3. محاسبات ذخیره PAIB باید در بازه های زمانی مشابهی که توسط قانون حمایت از مشتری برای فرمول رزرو مشتری تجویز شده است، آماده شود.

4. کارگزار/نماینده تسویه باید یک «حساب ذخیره ویژه به نفع انحصاری مشتریان» با بانک مطابق با استانداردهای بند (و) قانون حمایت از مشتری (حساب ذخیره PAIB) ایجاد و نگهداری کند. پول نقد و/یا اوراق بهادار واجد شرایط همانطور که در فرمول ذخیره مشتری تعریف شده است باید در حساب ذخیره PAIB به میزانی برابر با ذخیره مورد نیاز PAIB نگهداری شود.

5. اگر محاسبات ذخیره PAIB منجر به الزام سپرده شود، این شرط می تواند به میزان هر بدهی اضافی در فرمول ذخیره مشتری در همان تاریخ برآورده شود. با این حال، یک الزام سپرده ناشی از فرمول رزرو مشتری نمی تواند با بدهی های اضافی از محاسبه ذخیره PAIB ارضا شود.

6. ظرف دو روز کاری پس از انعقاد قرارداد PAIB، یک کارگزار/نماینده معرفی کننده باید به طور کتبی به مرجع بررسی کننده تعیین شده خود (DEA) اطلاع دهد که چنین قراردادی را با یک کارگزار/فروشنده تسویه منعقد کرده است.

7. کارمزدهای دریافتنی و سایر مطالبات یک کارگزار/نماینده معرفی کننده از کارگزار/نماینده تسویه گزارشگر خود (به استثنای سپرده های تسویه حساب) که در غیر این صورت دارایی های مجاز تحت قانون سرمایه خالص هستند، مشروط بر اینکه مبالغ موجود باشد، در محاسبه ذخیره PAIB لحاظ نمی شوند. به طور واضح به عنوان مطالبات در دفاتر و سوابق کارگزار/فروشنده معرفی کننده و به عنوان مطالبات پرداختنی در دفاتر کارگزار/فروشنده تسویه حساب مشخص شده است.

8. حساب اختصاصی یک کارگزار/فروشنده معرفی کننده که زیرمجموعه تضمین شده یک کارگزار/فروشنده تسویه حساب است یا یک کارگزار/فروشنده تسویه را تضمین می کند (یعنی همه بدهی ها و تعهدات را تضمین می کند) باید از محاسبه ذخیره PAIB مستثنی شود.

9. پس از کشف این که هرگونه سپرده گذاری به حساب ذخیره PAIB ، الزام سپرده آن را برآورده نمی کند ، یک کارگزار/فروشنده پاکسازی باید توسط Facsimile یا Telegram بلافاصله DEA و SEC خود را اعلام کند. مگر اینکه یک برنامه اصلاحی توسط SEC و DEA قابل قبول باشد ، کارگزار/فروشنده پاکسازی باید در پنج روز کاری از تاریخ کشف به کارگزار/فروشندگان معرفی کننده خود اعلان کتبی ارائه دهد که دارایی های PAIB توسط کارگزار/فروشنده پاکسازی برگزار می شود. برای اهداف خالص سرمایه دارایی های مجاز تلقی نمی شود. این نامه همچنین باید بیان کند که اگر کارگزار/فروشنده معرفی کننده بخواهد همچنان دارایی های PAIB خود را به عنوان مجاز ادامه دهد ، تا آخرین روز کاری ماه پس از ماه که در آن قرار دارداعلان برای انتقال کلیه دارایی های PAIB به یک کارگزار/فروشنده پاکسازی دیگر داده شد. با این حال ، اگر نقص سپرده قبل از زمانی که کارگزار/فروشنده معرفی کننده باید دارایی های PAIB خود را به یک کارگزار/فروشنده پاک کننده دیگر منتقل کند ، اصلاح می شود ، ممکن است کارگزار/فروشنده معرفی کننده تصمیم بگیرد که دارایی های خود را در کارگزار/فروشنده اصلی پاکسازی نگه دارد.

تفسیر

علاوه بر این ، نامه بدون عمل تصریح می کند که تفسیرهای خاصی برای PAIBS قابل اجرا است. این تفسیرها در رابطه با نمایندگان پایتخت و کمیته های شرکت های انجمن صنعت اوراق بهادار توسعه یافته است. برای جزئیات بیشتر به نامه بدون عمل پیوست مراجعه کنید.

پیوست-نامه بدون عمل

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده واشنگتن ، D. C. 20549

3 نوامبر 1998

آقای ریموند جی. هنسی معاون رئیس جمهور در نیویورک بورس اوراق

آقای توماس کاسلا NASD Regulation ، Inc. 1735 K Street ، NW Washington ، D. C. 20006-1500

پاسخ:حساب های مناسب از معرفی کارگزاران و فروشندگان

آقایان عزیز Hennessy and Cassella:

بورس اوراق بهادار نیویورک ("NYSE") و مقررات NASD ("NASDR") نگرانی هایی را در مورد رفتار سرمایه با دارایی های دلال- معامله گرانی که حساب های اختصاصی خود را به صورت کاملاً افشا شده معرفی می کنند، مطرح کرده اند ("معرفی"کارگزاران") به سایر کارگزاران ("کارگزاران تسویه حساب") برای ترخیص و تسویه حساب. شما به ما توصیه کرده اید که در شرایط خاص، یک کارگزار معرفی کننده و کارگزار تسویه حساب خبرنگار آن ممکن است هر کدام از دارایی های اختصاصی کارگزار معرفی کننده در عملیات فردی خود استفاده کنند. شما درخواست کرده اید که بخش تنظیم بازار ("بخش") موقعیت خود را در مورد رفتار سرمایه دارایی ها در حساب اختصاصی یک کارگزار معرفی کننده ("PAIB") که توسط یک کارگزار تسویه نگهداری می شود، روشن کند، و روشی را پیشنهاد می کنید که تحت آن معرفیکارگزاران ممکن است به درستی دارایی های PAIB را برای اهداف محاسبه سرمایه خالص مورد نیاز قانون 15c-1 ("سرمایه خالص") حساب کنند. 1

I. پس زمینه

الف. قوانین 15c-1 و 15c3-3

قانون 15c3-1 از هر دلال معامله گری می خواهد که حداقل سطوح مشخصی از دارایی های نقدی یا سرمایه خالص را در همه زمان ها حفظ کند تا بتواند شرکتی را که کمتر از حداقل نیاز خود است قادر به انحلال منظم کند. این قانون برای محافظت از مشتریان یک کارگزار طراحی شده است. برای محاسبه مقدار فعلی دارایی های نقدی خود، یک دلال معامله گر با ارزش خالص خود شروع می کند و سپس برای رسیدن به سرمایه خالص خود، تعدیل های مثبت و منفی مختلفی را انجام می دهد. سپس این مقدار با حداقل سرمایه خالص مورد نیاز شرکت مقایسه می شود. اگر محاسبات خالص سرمایه شرکت مقداری کمتر از حداقل سرمایه خالص مورد نیاز آن به دست آورد، شرکت باید فوراً فعالیت تجاری را متوقف کند.

قانون 15c3-3 ("قاعده حمایت از مشتری") عموماً هر کارگزار-فروشنده ای را ملزم می کند که دارای حساب های مشتری باشد تا مالکیت یا کنترل فیزیکی تمام اوراق بهادار کاملاً پرداخت شده و حاشیه مازاد را حفظ کند. قانون حمایت از مشتری همچنین شرکت ها را ملزم می کند که یک محاسبات دوره ای ("فرمول ذخیره مشتری") انجام دهند تا میزان پولی که در اختیار دارد که یا پول مشتری یا پولی است که از استفاده از اوراق بهادار مشتری به دست می آید را مشخص کند.یعنی، اعتبار مشتری). اگر اعتبارات مشتری بیشتر از مقدار بدهی مشتریان به شرکت باشد (یعنی، تامین مالی یا بدهکاری مشتری)، کارگزار-نماینده باید مازاد بر آن را به منظور نفع انحصاری مشتری خود به حساب بانکی ذخیره ویژه واریز کند. به این ترتیب. قانون 15c3-3 با الزام شرکت ها به حفظ مالکیت یا کنترل اوراق بهادار مشتری، و با اجازه دادن به شرکت ها برای استفاده از پول مشتری تنها تا حدی که برای تامین مالی تجارت مرتبط با مشتری لازم است، از وجوه مشتری و اوراق بهادار نگهداری شده در یک کارگزار-فروشنده محافظت می کند.

ب. رسیدگی به دارایی های نگهداری شده در PAIB

علاوه بر حساب های مشتری عادی که توسط یک کارگزار تسویه حساب از طرف کارگزار معرفی کننده نگهداری می شود، خود یک کارگزار معرفی کننده ممکن است یک حساب تجاری اختصاصی یا PAIB با یک کارگزار تسویه حساب داشته باشد. یک کارگزار معرفی کننده معمولاً هنگام محاسبه سرمایه خالص خود، وجوه نقد و اوراق بهادار اختصاصی خود را که توسط کارگزار تسویه حساب نگهداری می شود، به عنوان دارایی مجاز شامل می شود. با این حال، از آنجا که قانون حمایت از مشتری به طور مشخص کارگزاران و فروشندگان را از تعریف "مشتری" 2 مستثنی می کند، کارگزار تسویه حساب مشمول محدودیت های قانون 15c3-3 در رابطه با دارایی های PAIB نیست. بنابراین، یک کارگزار تهاتر ملزم به حفظ مالکیت یا کنترل فیزیکی دارایی های PAIB نیست، یا اینکه کارگزار تسویه در استفاده از دارایی های PAIB که اگر به «مشتریان» نسبت داده شود، اعتبار مشتری در فرمول ذخیره مشتری را تشکیل می دهد محدود است..

در نتیجه، این تعامل بین قانون سرمایه خالص و قانون حمایت از مشتری به کارگزار معرفی کننده اجازه می دهد تا دارایی های PAIB را به عنوان دارایی های مجاز برای اهداف قانون 15c3-1 تلقی کند، در حالی که یک کارگزار تسویه می تواند این دارایی ها را به عنوان اعتبار از فرمول ذخیره مشتری خارج کند. در واقع، این به کارگزاران تهاتر اجازه می دهد تا از همان دارایی های PAIB بدون محدودیت های اعمال شده توسط قانون 15c3-3 استفاده کنند که در غیر این صورت برای استفاده دلال-معامله از وجوه و اوراق بهادار مشتری اعمال می شود. در واقع، کارگزار تسویه حساب دارایی ها را به عنوان دارایی های خود بدون هیچ گونه محدودیتی در نظر می گیرد. در نتیجه، ممکن است دارایی ها به آسانی در اختیار کارگزار معرفی کننده قرار نگیرد، در صورتی که کارگزار تسویه حساب خبرنگار او شکست بخورد یا در غیر این صورت با مشکلات مالی مواجه شود. این نتیجه با زیربند (ج) (2) (iv) قانون سرمایه خالص که مستلزم آن است که دارایی هایی که «به آسانی قابل تبدیل به وجه نقد نیستند» از ارزش خالص کارگزار-فروشنده کسر شود، مطابقت ندارد، و بر این اساس، دارایی های PAIB باید غیرقابل تلقی شود.- دارایی های مجاز، و یک کارگزار معرفی کننده باید این دارایی ها را هنگام محاسبه سرمایه خالص خود از ارزش خالص خود کسر کند.

II. PROPASAL

A. قرارداد PAIB: شما معتقدید که تحت شرایط خاصی ، ممکن است مناسب باشد که یک کارگزار معرفی کننده مجاز باشد که چنین دارایی هایی را برای اهداف حاکمیت خالص سرمایه رفتار کند. بر این اساس ، شما متدولوژی مندرج در زیر را به عنوان یک روش انتخابی پیشنهاد کرده اید که توسط یک کارگزار معرفی کننده و کارگزار پاکسازی آن همراه است که به کارگزار معرفی کننده اجازه می دهد تا دارایی های PAIB خود را به عنوان مجاز برای اهداف محاسبه سرمایه خالص خود انجام دهد. به طور خاص ، شما پیشنهاد می کنید که برای یک کارگزار معرفی کننده برای معالجه دارایی های PAIB خود که در شرکت پاکسازی در شرکت مجاز است به عنوان مقاصد مربوط به قانون خالص سرمایه ، یک کارگزار معرفی و کارگزار پاکسازی آن باید موافقت کند (به صورت کتبی) برای انجام محاسبه PAIB مطابق بامقررات زیر ("توافق نامه PAIB"):

1. یک کارگزار پاکسازی باید محاسباتی را برای دارایی های PAIB ("محاسبه ذخیره PAIB") از کلیه کارگزاران معرفی کننده خود با محاسبه ذخیره مشتری که در قانون 15C3-3 ("فرمول ذخیره مشتری") با اصلاحات زیر انجام شده است ، انجام دهد:

الف) هر اعتباری (از جمله اعتباری که برای کاهش بدهی اعمال می شود) که در فرمول ذخیره مشتری گنجانده شده است ، نمی تواند به عنوان اعتبار در محاسبات ذخیره PAIB درج شود.

B. توجه داشته باشید E (3) به قانون 15C3-3A که باعث کاهش 1 ٪ تعادل بدهی 1 ٪ و زیر بند (الف) (1) (ب) (الف) قانون سرمایه خالص می شود که باعث کاهش تعادل بدهی 3 ٪ در زیر می شودروش جایگزین اعمال نمی شود. وت

ج. نه تبصره E(1) به قانون 15c3-3a و نه تفسیر NYSE /04 به بند 10 قانون 15c3-3a در مورد هزینه های تمرکز اوراق بهادار، برای محاسبه ذخیره PAIB قابل اعمال نیستند.

2. محاسبات ذخیره PAIB باید شامل کلیه حساب های اختصاصی کلیه کارگزاران معرفی شده توسط توافق نامه PAIB باشد. کلیه دارایی های PAIB باید در قانون 15C3-3 از دارایی های مشتری تحت فرمول ذخیره مشتری جدا و متمایز باشد.

3. محاسبات ذخیره PAIB باید در همان بازه های زمانی تهیه شود که توسط قانون 15C3-3 برای فرمول ذخیره مشتری مقرر شده است.

4- کارگزار پاکسازی باید با یک بانک مطابق با استانداردهای بند (f) قانون 15C3-3 ("حساب ذخیره PAIB") یک "حساب ذخیره ویژه ویژه برای منافع انحصاری مشتریان" ایجاد و حفظ کند. اوراق بهادار و یا اوراق بهادار واجد شرایط تعریف شده در فرمول ذخیره مشتری باید در حساب ذخیره PAIB به مبلغی برابر با نیاز ذخیره PAIB حفظ شود.

5. اگر محاسبات ذخیره PAIB منجر به الزام سپرده شود، این شرط می تواند به میزان هر بدهی اضافی در فرمول ذخیره مشتری در همان تاریخ برآورده شود. با این حال، یک الزام سپرده ناشی از فرمول رزرو مشتری نمی تواند با بدهی های اضافی از محاسبه ذخیره PAIB ارضا شود.

6. طی دو روز کاری از ورود به هرگونه توافق نامه PAIB ، یک کارگزار معرفی شده باید به نوشتن مرجع تعیین شده خود اطلاع دهد که با یک کارگزار پاکسازی به چنین توافق نامه ای رسیده است.

7. کمیسیون های دریافتنی و سایر مطالبات دریافتی یک کارگزار معرفی کننده از کارگزار پاکسازی خبرنگار خود (به استثنای سپرده های پاکسازی) که در غیر این صورت دارایی های مجاز تحت قانون سرمایه خالص هستند ، در محاسبات ذخیره PAIB قرار نمی گیرند ، مشروط بر اینکه مبلغ به وضوح مشخص شده باشدمطالبات موجود در کتاب ها و سوابق کارگزار معرفی و مانند کتاب های کارگزار پاکسازی.

8- حساب اختصاصی یک کارگزار معرفی که یک شرکت تابعه تضمین شده از یک کارگزار پاکسازی است یا یک کارگزار پاکسازی را تضمین می کند (یعنی، تضمین شده است که کلیه بدهی ها و تعهدات) از محاسبه ذخیره PAIB حذف می شوند.

9. پس از کشف این که هرگونه سپرده گذاری به حساب ذخیره PAIB نیاز به سپرده خود را برآورده نمی کند ، یک کارگزار پاکسازی Telegram Facsimileor Telegram بلافاصله به مرجع بررسی شده و برنامه تصحیح توسط کمیسیون و مرجع معاینه تعیین شده قابل قبول است ، کارگزار پاکسازی قابل قبول است. باید در 5 روز کاری از تاریخ کشف به کارگزاران معرفی کننده آن اعلان کتبی ارائه دهد که دارایی های PAIB که توسط کارگزار پاکسازی نگهداری می شود ، دارایی های مجاز برای سرمایه خالص تلقی نمی شود. در این نامه همچنین باید بیان شود که اگر کارگزار معرفی کننده بخواهد دارایی های PAIB خود را به عنوان مجاز ادامه دهد ، تا آخرین روز کاری ماه پس از ماه که در آن اعلان برای انتقال کلیه دارایی های PAIB به یک کارگزار پاکسازی دیگر داده شده است. با این حال ، اگر نقص سپرده قبل از زمانی که معرفی کارگزار باید دارایی های PAIB خود را به یک کارگزار پاکسازی دیگر منتقل کند ، اصلاح می شود ، کارگزار معرفی می تواند دارایی را در کارگزار پاکسازی نگه دارد.

B. تفسیر: علاوه بر این ، شما تفسیرهای زیر را در مورد محاسبات ذخیره PAIB که در رابطه با نمایندگان سرمایه و کمیته های شرکت های پاکسازی انجمن صنعت اوراق بهادار تهیه شده است ، پیشنهاد کرده اید. تفسیرها به شرح زیر است:

1. اعتبار موجود در محاسبات ذخیره PAIB که ناشی از استفاده از اوراق بهادار PAIB است که متعهد شده است تماس های حاشیه ای را در یک حساب حاشیه متقاطع ایجاد شود که بین شرکت های پاکسازی گزینه ها و هرگونه مبادله کالاهای تنظیم شده ایجاد شده است تا به حدی کاهش یابدحاشیه اضافی که توسط سایر پاکسازی ها برگزار می شود ، می تواند کاهش یابد که شرکت در روابط متقاطع در روز کاری زیر برای جایگزینی اوراق بهادار PAIB که قبلاً تعهد شده بودند ، استفاده می شود. علاوه بر این ، تعادل ناشی از یک حساب حاشیه متقاطع که طبق کالاهای مربوط به کالاها جدا می شوند ، مقررات کمیسیون معاملات آینده نیازی به محاسبه ذخیره PAIB ندارند.

2. سپرده های دریافت شده قبل از معامله در انتظار تسویه حساب 3 که برای هر معامله واحد 5 میلیون دلار یا بیشتر است یا 10 میلیون دلار کل می تواند به عنوان اعتبار از محاسبات ذخیره PAIB حذف شود در صورتی که چنین مانده و در یک حساب ذخیره جداگانه PAIB قرار داده شده است. ظهر شرقی ("ET") در روز کاری زیر. 4 پس از آن ، پولی که به نمایندگی از هرگونه سپرده برای انجام معاملات مرتبط بدون انجام محاسبات جدید ذخیره PAIB پس گرفته می شود.

3. پاکسازی سپرده های مورد نیاز برای نگهداری در آژانس های پاکسازی ثبت شده ممکن است به عنوان بدهی در محاسبات ذخیره PAIB به میزان درصد سپرده ، که براساس الزامات سپرده گذاری کل آژانس پاکسازی است ، گنجانده شود (به عنوان مثال،، حجم معاملات دلار) ، که مربوط به تجارت اختصاصی معرفی کارگزاران است.

4- هر کارگزار پاکسازی که "مشتری" را که طبق قانون 15C3-3 تعریف نشده است یا یک تجارت تجاری اختصاصی را انجام نمی دهد ، هنوز باید توافق نامه PAIB را از کارگزاران معرفی خود بدست آورد. اما تا زمانی که چنین کارگزار پاکسازی نیاز به سپرده APAIB را نداشته باشد ، ممکن است مبنای محاسبات PAIB خود را ماهانه انجام دهد ، در این زمان ، هر زمان محاسبه مورد نیاز ، یک واسطه PAIB ، کارگزار پاکسازی پس از آن باید هفتگی را تا چهار محاسبه هفتگی پی در پی محاسبه کند. ساخته شده ، هیچکدام از آنها در زمانی ساخته نمی شود که کارگزار پاکسازی نیاز به سپرده PAIB داشته باشد.

5- تراز اعتباری ناشی از محاسبه ذخیره PAIB می تواند با مبلغی که مواردی که نماینده چنین اعتباراتی هستند به صندوق های بازار پول یا متقابل یک شرکت سرمایه گذاری که تحت قانون شرکت سرمایه گذاری 1940 در سال 1940 یا قبل از 10 صبح ET ثبت شده است ، کاهش داد. تاریخ سپرده به شرط آنكه اعتبارات موجود در هر صندوق چنین حق ، اتهام ، بهره ، بهره امنیتی ، وثیقه یا ادعای هر نوع به نفع شركت سرمایه گذاری كارگزار پاکسازی نباشد. هرگونه اعتباری که به صندوق های بازار پول یا صندوق های متقابل وارد شده باشد باید به نام یک کارگزار معرفی کننده خاص یا به نفع یک کارگزار معرفی شده حفظ شود. این درمان مانده های اعتباری فقط مربوط به محاسبات ذخیره PAIB است و در مورد فرمول ذخیره مشتری صدق نمی کند.

6. حمل کارگزاران که حساب های PAIB را از طریق یک کارگزار وابسته یا شخص ثالث پاکسازی می کنند ، باید این مانده حساب های PAIB را شامل شود و مانده حساب Omnibus Paib در محاسبات ، کارگزار پاکسازی را به صورت کتبی موافقت می کند (1) محاسبات را انجام دهددارایی های PAIB همانطور که در IIA شرح داده شده است ، و (2) شامل مانده حساب Omnibus Paib در محاسبه آن است.

شما همچنین پیشنهاد می کنید که ، به صورت موردی ، مرجع معاینه تعیین شده ("DEA") یک کارگزار پاکسازی ممکن است در مورد پیروی از شرایط توافق نامه PAIB ، در صورت رضایت از DEA ، پسوندهای زمان را اعطا کند. دلال دلال با حسن نیت عمل می کند و شرایط استثنایی ضمانت پسوند را دارد. DEA ممکن است قبل از اعطای تمدید ، با کارمندان کمیسیون مشورت کند. مرجع معاینه تعیین شده باید خلاصه ای از توجیه برای پسوندها را به روشی شبیه به درمان پسوندهای اعطا شده تحت قانون 15C3-3 (N) حفظ کند.

iiiنتیجه

براساس موارد فوق ، این بخش به کمیسیون توصیه نمی کند که اگر یک کارگزار معرفی کننده دارایی های PAIB را به عنوان دارایی های مجاز در محاسبات خالص سرمایه خود انجام دهد ، تا زمانی که کارگزار معرفی و پاکسازی کارگزار در مورد روشهای انتخابی در مورد Paib ، اقدامات لازم را انجام دهد. توافق و تفسیرهای حضار آن که در این نامه آمده است. ما می دانیم که معرفی و پاکسازی کارگزاران باید تغییرات عملیاتی را برای رعایت شرایط این نامه ایجاد کنند. بنابراین ، معرفی بنگاه ها تا 1 ژوئن 1999 ، عملکرد فعلی خود را در درمان دارایی های PAIB به عنوان مجاز ادامه می دهد.

شما باید توجه داشته باشید که این یک مقام کارکنان با توجه به اجرای قانون است و برای بیان نتیجه گیری قانونی ادعا نمی کند. این موقعیت فقط بر اساس توضیحات فوق استوار است. تغییرات واقعی می تواند پاسخ متفاوتی را تضمین کند ، و هرگونه تغییر مادی در واقعیت ها باید مورد توجه بخش قرار گیرد. اگر کارکنان تشخیص دهند که چنین اقدامی برای حمایت از سرمایه گذاران ، به نفع عمومی یا در غیر این صورت در زمینه اهداف قوانین اوراق بهادار ضروری است ، این موقعیت ممکن است خارج یا اصلاح شود.

مایکل A. مکشیارولی مدیر همکار

1 17 CFR 240. 15C3-1.

2 17 CFR 240. 15C3-3 (الف) (1). قانون 15C3-3 ، در بخش مربوط ، می خواند که "[او] اصطلاح [مشتری] شامل یک کارگزار یا فروشنده یا یک فروشنده اوراق بهادار شهرداری ثبت شده نیست."

به عنوان مثال ، سپرده های بزرگ می توانند شامل پولی جمع آوری شده قبل از کارنامه ها ، مورد نیاز در تسهیلات پاکسازی خارجی یا برای تسویه معاملات داخلی که نیاز به وجوه فدرال دارند که در آن صندوق های روز بعد در ابتدا واریز شده بودند ، باشد.

4 این حساب علاوه بر هر حساب ذخیره دیگری که توسط کارگزار پاکسازی تحت این نامه بدون عمل یا در غیر این صورت نگهداری می شود ، خواهد بود.