بازپرداخت در بورس سهام

تماس با ما در حساب کاربری هنگ کنگ دسترسی به حساب سنگاپور دسترسی دسترسی به ما در حساب کاربری هنگ کنگ دسترسی به حساب سنگاپور دسترسی به حساب

اشتراک گذاری

معاون رئیس جمهور کلی بوگدانووا ، گروه مشاوره نمونه کارها تحلیلگر نمونه کارها - ایالات متحده

خلق و خوی بازار سهام ایالات متحده اخیراً از یک گاو نر شارژ به یک گاو در حال استراحت تغییر کرده است.

S& P 500 در مارس 2020 تا اوایل سپتامبر 2021 از Covid-19 Low عقب مانده است. این تقریباً قدرتمندترین تجمع پس از ترو در تمام دوره های بهبودی در طی بازه های زمانی مشابه است که به دهه 1960 باز می گردد. نتایج بعدی بعدی 61-62 درصد راهپیمایی در سال 2009 ، 1982 و 1974 بود.

بازار ایالات متحده در مدت زمان کوتاهی مسیری طولانی را طی کرده است

سطح S& P 500 از ژانویه 2020

نمودار نشان می دهد که سطح S& P 500 از پایین 2،237 در مارس 2020 ، که ارتفاع ترس از Covid-19 بود ، افزایش یافته است ، در اوایل سپتامبر 2021 تقریباً 4537 ، که این افزایش 103 ٪ است. این قدرتمندترین تجمع پس از ترو در تمام دوره های بهبودی است که به دهه 1960 باز می گردد.

قدرتمندترین راهپیمایی پس از ترو در تمام دوره های بهبودی به دهه 1960 باز می گردد-103 ٪ افزایش از مارس 2020 تا اوج اوایل سپتامبر 2021.

منبع - مدیریت ثروت RBC ، بلومبرگ ؛داده ها از طریق 9/30/21

به تازگی ، این شاخص خنک شده است و از 2 سپتامبر 5. 1 درصد عقب مانده است و در حالی که مواجهه با پیشانی های بی شماری است ، یک خط برنده هفت ماهه را شکسته است که برخی از آنها منحصر به فرد برای همه گیر است:

• تحریفات مداوم مربوط به Covid در زنجیره های تأمین ، قیمت انرژی ، تورم ، بازار کار و حرکت کلی اقتصادی.
• تعدادی از اشتباهات و هشدارهای درآمد Q3 به دلیل موارد فوق توسط شرکت ها در طیف گسترده ای از صنایع حساس اقتصادی (چرخه ای).
• درباره قانون در واشنگتن در مورد سقف بدهی ، دو قبض هزینه بزرگ و افزایش مالیات بالقوه برای شرکت ها و افراد با درآمد بالا.
• در مورد رشد تولید ناخالص داخلی چینی مربوط به جیره بندی برق (از جمله در بخش مهم صنعت) ناشی از قیمت بالای زغال سنگ و سایر عوامل و خطرات طولانی تر و بازار املاک.
• تغییر سیاست آینده فدرال رزرو برای شروع خریدهای دارایی در اواخر سال جاری ، و پیش بینی افزایش نرخ ها بیشتر است.

ما فکر می کنیم که بازار در نهایت می تواند از طریق این چالش ها کار کند - شاخص های اقتصادی پیشرو هنوز سیگنال های مطلوبی چشمک می زنند - اما در هفته ها و ماه های آینده می تواند نوسانات بیشتری داشته باشد.

واشنگتن درگیری

ما نمی خواهیم در مورد سقف بدهی به نظر برسد-این یک سرچشمه دهنده واقعی به دلایل مختلف است و بدهی فدرال در حال افزایش همچنان مکث می کند. با این وجود ، Tom Porcelli ، اقتصاددان ارشد آمریكا LLC ، انتظار می رود كه در گذشته بازی كند. درام باید در کوتاه مدت ادامه یابد ، و سپس او فکر می کند کنگره موافقت خواهد کرد که سقف بدهی را به موقع بالا ببرد به گونه ای که از یک بحران خود تحمیل جلوگیری کند.

در حالی که مانور سیاسی پیرامون زیرساخت های بسیار بزرگ 1 تریلیون دلاری و قبض بودجه 3. 5 تریلیون دلاری همچنان به تولید عناوین ادامه می دهد ، Porcelli معتقد نیست که عبور آنها از نظر مادی باعث افزایش رشد اقتصادی می شود. کل هزینه ها احتمالاً پایین تر از مبلغ پیشنهادی خواهد بود ، طی سالهای متمادی گسترش می یابد ، و افزایش بالقوه مالیاتی شرکت ها می تواند حداقل برخی از محرک ها را جبران کند. لری کالواسینا ، رئیس استراتژی سهام ایالات متحده در RBC Capital Markets ، LLC ، می گوید سرمایه گذاران نهادی (مدیران نمونه کارها صندوق های متقابل ، صندوق های بازنشستگی و صندوق های تامینی) این قبض ها را داستانهای "به من نشان می دهند" می دانند. برخی از شرکت ها از زیرساخت ها و/یا مقررات هزینه انرژی سبز بهره مند می شوند ، اما این قبض ها به عنوان کاتالیزور معنی دار برای رشد کلی درآمد یا بازار تلقی نمی شوند.

کالواسینا فکر می کند که تأثیر افزایش مالیات متوسط شرکت ، مانند افزایش نرخ قانونی از 21 درصد به 25 درصد (دیدگاه اجماع) ، تا حد زیادی به بازار عرضه می شود. در حالی که پیاده روی این بزرگی هنوز به طور رسمی در پیش بینی اجماع پایین به بالا از تحلیلگران برای سالهای 2022 و 2023 منعکس نشده است ، وی معتقد است که سرمایه گذاران نهادی به طور کلی آن را در پیش بینی های درآمد خود ساخته اند.

واکنشهای زنجیره ای

مسائل مربوط به زنجیره تأمین ، تلفات آنها را به خود جلب می کند و احتمالاً Q3 اقتصادی و رشد درآمد را محدود کرده است. از نظر بازار ، کالواسینا می گوید یک مشکل اساسی همه عدم قطعیت مرتبط با این مسئله در سطح صنعت و شرکت است. تعداد زیادی از هشدارهای درآمد Q3 این سیگنال است که برخی از تیم های مدیریتی در مقابله با محدودیت های زنجیره تأمین ، در شرایط سخت روبرو هستند و سرمایه گذاران نهادی نسبت به آنچه تیم های مدیریتی در مورد این چالش ها می گویند شکاکتر می شوند. همچنین ، سرمایه گذاران نهادی حس روشنی در مورد آنچه باعث بهبود اوضاع یا چه زمانی خواهد شد ، ندارند. کالواسینا انتظار دارد فشارهای زنجیره ای تأمین شود زیرا Covid-19 همه گیر می کند ، اما وی خاطرنشان می کند که این یک گلوله نقره ای نیست ، زیرا سایر عوامل در حال بازی هستند.

حداقل ، ما انتظار داریم نوسانات بازار بیشتر منجر به یا در طول فصل درآمد Q3 به دلیل سرسخت های مربوط به زنجیره های تأمین ، هزینه های ورودی انرژی بالا ، تورم و محدودیت های بازار کار شود. برای ما جای تعجب آور نخواهد بود اگر نرخ ضرب و شتم درآمد از سطح بلند به دست آمده در پنج چهارم قبل کاهش یابد و با برخی از دست دادن درآمد بالا سوراخ شود. خبر خوب این است که حتی تیم های مدیریتی که با چالش های زنجیره تأمین دست و پنجه نرم می کنند ، هنوز هم در مورد تقاضای مشتری مثبت هستند.

مهمتر از روند سود Q3 مسیر طولانی مدت رشد درآمد است. Calvasina اخیراً برآورد درآمد سالانه S& P 500 خود را مطرح کرده و سناریوی افزایش مالیات شرکت ها را در بر گرفته است. اگر سطح درآمد 2022 وی به دست بیاید ، به رشد 11 درصد نسبت به سال گذشته بدون افزایش مالیات بر شرکت ها یا رشد 5. 5 درصدی با افزایش-از نظر ما بدتر می شود ، با توجه به این که این در صدر 43 تخمین زده می شوددرصد افزایش درآمد امسال. به طور کلی ، کالواسینا برآوردهای جدید خود را به عنوان "محافظه کار" توصیف می کند و اگر بازپرداخت سهام شرکت ها از انتظارات فعلی وی فراتر رود ، پتانسیل صعود را ذکر می کند.

RBC Capital Markets تخمین هایی را مطرح کرده است ، و در مورد احتمال افزایش مالیاتی فاکتورسازی است

برآورد EPS سالانه RBC برای S& P 500 در مقابل تخمین اجماع

نمودار برآوردهای قبلی و فعلی RBC Capital Markets از سود سالانه S& P 500 در هر سهم (EPS) برای 2021 ، 2022 و 2023 را در مقایسه با برآورد اجماع نشان می دهد. تخمین های Old RBC (ژوئیه 2021): 192 دلار ، 216 دلار ، (بدون تخمین). New RBC تخمین می زند که هیچ گونه افزایش مالیات شرکت ها را برآورده می کند: 200 دلار ، 222 دلار ، 238 دلار. RBC جدید با فرض افزایش مالیات شرکت از 21 ٪ تا 25 ٪ در سال 2022 تخمین می زند: 200 دلار ، 211 دلار ، 226 دلار. تخمین اجماع: 201 دلار ، 220 دلار ، 236 دلار.