تأمین مالی با اوراق قرضه یا موداربه؟

بازار پول اسلامی برای عملکرد سیستم بانکی اسلامی یکپارچه است ، در مرحله اول ، در ارائه موسسات مالی اسلامی تسهیلات بودجه و تنظیم اوراق بهادار در کوتاه مدت و دوم ، به عنوان کانال برای انتقال سیاست های پولی خدمت می کندوادابزارهای مالی و سرمایه گذاری بین بانکی به بانکهای مازاد اجازه می دهد تا وجوه را برای کسری بانک ها هدایت کنند و از این طریق بودجه و مکانیسم نقدینگی لازم برای ارتقاء ثبات در سیستم را حفظ کنند.

بازار پول بین بانکی اسلامی (IIMM) در 3 ژانویه 1994 به عنوان واسطه کوتاه مدت معرفی شد تا منبع آماده سرمایه گذاری های کوتاه مدت بر اساس اصل سیاریا فراهم شود. از طریق IIMM ، بانک های اسلامی و بانک های شرکت کننده در طرح بانکی اسلامی (IBS) می توانند به طور مؤثر و کارآمد با نیازهای بودجه مطابقت داشته باشند. بانک نگارا مالزی (BNM) دستورالعمل های مربوط به IIMM را در 18 دسامبر 1993 برای تسهیل اجرای صحیح IIMM صادر کرد.

انواع ابزارها در بازار پول بین بانکی اسلامی

IIMM سرمایه گذاری بین بانکی مودرابه و تجارت بین بانکی ابزارهای مالی اسلامی را پوشش می دهد.

MII به مکانیسمی اشاره می کند که به موجب آن یک موسسه بانکی اسلامی کسری (بانک سرمایه گذار) می تواند سرمایه گذاری را از یک موسسه بانکی مازاد اسلامی (بانک سرمایه گذار) بر اساس Mudharabah (تقسیم سود) بدست آورد. دوره سرمایه گذاری از یک شبه تا 12 ماه است ، در حالی که نرخ بازده بر اساس نرخ سود ناخالص قبل از توزیع سرمایه گذاری 1 ساله بانک سرمایه گذار است. نسبت تقسیم سود در بین هر دو طرف قابل مذاکره است. بانک سرمایه گذار در زمان مذاکره نمی داند که بازده چیست ، زیرا بازده واقعی تا پایان دوره سرمایه گذاری تبلور می یابد. اصلی سرمایه گذاری شده در پایان دوره ، همراه با سهمی از سود ناشی از استفاده از صندوق توسط بانک سرمایه گذار بازپرداخت می شود.

پذیرش وادیا ، معامله ای بین BNM و موسسات بانکی اسلامی است. این به مکانیسمی اشاره دارد که به موجب آن موسسات بانکی اسلامی صندوق مازاد خود را با BNM بر اساس مفهوم ال وادیا قرار دادند. براساس این مفهوم ، پذیرنده وجوه به عنوان متولی وجوه تلقی می شود و هیچ تعهدی از طرف متولی برای پرداخت هرگونه بازپرداخت حساب وجود ندارد. با این حال ، اگر سود سهام پرداخت شده توسط متولی وجود داشته باشد ، به عنوان "Hibah" (هدیه) تلقی می شود. پذیرش وادیا عملیات مدیریت نقدینگی BNM را تسهیل می کند زیرا این امر انعطاف پذیری را برای BNM برای اعلام سود سهام بدون نیاز به سرمایه گذاری وجوه دریافتی فراهم می کند.

براساس عملیات مدیریت نقدینگی ، BNM از پذیرش وادیا برای جذب نقدینگی اضافی از IIMM با پذیرش پول یک شبه یا وادیا تصرف ثابت استفاده می کند.

هنگامی که اولین بانک اسلامی در مالزی فعالیت های خود را در سال 1983 آغاز کرد ، این بانک نمی تواند از جمله موارد دیگر ، خرید یا تجارت در اوراق بهادار دولتی مالزی (MGS) ، صورتحساب خزانه داری مالزی (MTB) یا سایر ابزارهای دارای بهره. با این حال ، نیاز جدی به بانک اسلامی برای نگه داشتن چنین مقالات مایع برای تأمین نیازهای نقدینگی قانونی و همچنین پارک کردن صندوق بیکار آن وجود داشت. برای برآورده کردن هر دو نیاز ، پارلمان مالزی در سال 1983 قانون سرمایه گذاری دولت را تصویب کرد تا دولت مالزی بتواند گواهی تحمل غیر منافع معروف به گواهینامه های سرمایه گذاری دولت (GIC) را صادر کند. GII در ژوئیه 1983 تحت مفهوم قارد السان معرفی شد.

مفهوم قارد السانس GII را به عنوان ابزارهای قابل معامله در بازار ثانویه برآورده نمی کند. برای پرداختن به این کمبود ، BNM پنجره ای را برای تسهیل بازیکنان برای فروش و خرید اوراق به بانک مرکزی باز می کند. قیمت فروخته شده یا خرید بازیکنان توسط BNM تعیین می شود ، که سیستمی را برای ثبت هر حرکتی در GII حفظ می کند.

در 15 ژوئن 2001 ، دولت مالزی با مشاوره بانک نگارا مالزی ، GII 3 ساله از RM2. 0 میلیارد را تحت مفهوم جدیدی از بای الماح صادر کرد. بنابراین این اقدام به عمق IIMM افزوده بود زیرا GII اکنون از طریق مفهوم خلیج Ad- Dayn (تجارت بدهی) در بازار ثانویه قابل معامله است.

در 16 مارس 2005 ، دولت مالزی با مشاوره بانک نگارا مالزی ، اولین دوره GII 5 ساله مبتنی بر سود 2 میلیارد RM را صادر کرد. این کاغذ دارای کوپن است که دولت نیمی از سالانه سود آن را به سرمایه گذاران می پردازد.

در 17 ژوئن 2005 ، دولت قانون بودجه دولت 1983 (که قبلاً به عنوان قانون سرمایه گذاری دولت 1983 شناخته می شد) برای افزایش حد اندازه صدور GII از 15 میلیارد RM به 30 میلیارد RM افزایش داده است. در پایان سال 2005 ، مبلغ برجسته GII صادر شده 110. 1 میلیارد RM است.

BNMN-I اوراق بهادار اسلامی است که توسط بانک نگارا مالزی جایگزین شده است که جایگزین یادداشت های قابل مذاکره Negara Bank (BNNN) برای اهداف مدیریت نقدینگی در بازار مالی اسلامی می شود. این ابزارها با استفاده از اصول اسلامی صادر می شوند که برای شرط شریعت قابل قبول تلقی می شوند. بلوغ این صدور نیز از یک سال به سه سال طولانی شده است. صدور جدید BNMN-I ممکن است بسته به تقاضای سرمایه گذاران ، با تخفیف یا مبنای کوپن صادر شود. BNMN-I مبتنی بر تخفیف با استفاده از همان کنوانسیون بازار به عنوان صورتحساب های خزانه داری اسلامی موجود در مالزی (MITB) معامله می شود ، در حالی که BNMN-I مبتنی بر سود کنوانسیون بازار مسائل مربوط به سرمایه گذاری دولت (GII) را اتخاذ می کند.

توافق نامه فروش و خرید (SBBA) یک معامله بازار پول اسلامی است که توسط دو طرف وارد شده است که در آن یک فروشنده SBBA (فروشنده) دارایی را به یک خریدار SBBA (خریدار) با قیمت توافق شده می فروشد و متعاقباً ، هر دو طرف وارد توافق جداگانه شدندکه در آن خریدار قول می دهد دارایی مذکور را با قیمت توافق شده به فروشنده بفروشد.

اوراق قرضه Cagamas Mudharabah در تاریخ 1 مارس 1994 توسط Cagamas Berhad برای تأمین مالی خرید بدهی های مسکن اسلامی از مؤسسات مالی که تأمین اعتبار مجلس اسلامی را برای عموم مردم معرفی کرد ، معرفی شد. اوراق قرضه SMC Mudharabah با استفاده از مفهوم Mudharabah که در آن دارندگان اوراق قرضه و Cagamas سود را با توجه به نسبت های تقسیم سود توافق شده به اشتراک می گذارند.

هنگامی که مسئله معامله فروش و خرید اوراق بهادار بدهی قبل از صدور اوراق بهادار است. شورای مشورتی ملی شریعت مشاهده کرد که معامله WI براساس مجاز بودن وعده فروش و خرید معاملات مجاز است.

لایحه پذیرفته شده اسلامی همچنین به عنوان لایحه پذیرفته شده بدون بهره (IAB) شناخته می شود ، در سال 1991 معرفی شد. اهداف معرفی IAB تشویق و ترویج تجارت داخلی و خارجی ، با ارائه کالای مالی جذاب اسلامی ، به بازرگانان مالزی است. IAB بر اساس اصول اسلامی المراباهه (فروش معوق یا هزینه یا هزینه) و Bai ad-dayn (تجارت بدهی) تدوین شده است.

مرابحه به فروش کالا به قیمتی بر اساس حاشیه سود به اضافه هزینه و مورد توافق طرفین اشاره دارد. بای الدین به فروش دین ناشی از معامله تجاری به صورت بیع معوقه اطلاق می شود. دو نوع تامین مالی تحت تسهیلات IAB وجود دارد که عبارتند از:

• i) واردات و خریدهای محلی بازگشت به بالا تامین مالی تحت مکانیسم تامین مالی سرمایه در گردش المرابهه تامین می شود. بر اساس این مفهوم، بانک تجاری مشتری را به عنوان عامل خرید بانک منصوب می کند. سپس مشتری به نمایندگی از بانک، کالای مورد نیاز خود را از فروشنده می خرد، که سپس به فروشنده پرداخت می کند و کالا را با قیمتی که شامل حاشیه سود می شود، به مشتری می فروشد. مشتری مجاز به پرداخت معوق حداکثر تا 200 روز است. پس از سررسید تامین مالی المرابهه، مشتری باید بهای تمام شده کالا را به اضافه حاشیه سود به بانک بپردازد.

فروش کالا توسط بانک به مشتری در مدت پرداخت معوق به منزله ایجاد بدهی است. این به صورت صرافی که توسط بانک بر روی کل مبلغ قیمت فروش بانک قابل پرداخت در سررسید توسط مشتری صادر شده و توسط مشتری پذیرفته می شود، به اوراق بهادار تبدیل می شود. اگر بانک تصمیم بگیرد IAB را به شخص ثالث بفروشد، مفهوم بای الدین اعمال می شود که به موجب آن بانک IAB را به قیمت توافقی می فروشد.

• ii) صادرات و فروش محلی بازگشت به بالا اسکناس ایجاد شده باید تحت مفهوم بای الدین معامله شود. صادرکننده ای که برای تسهیلات IAB تأیید شده است، اسناد صادراتی را مطابق با قرارداد فروش یا اعتبار اسنادی آماده می کند. اسناد صادراتی باید به بانک واردکننده ارسال شود. صادرکننده باید برات جدید را به عنوان قبض جایگزین از بانک تجاری بکشد و این IAB خواهد بود. بانک باید IAB را به قیمت توافقی دوجانبه با استفاده از مفهوم بای الدین خریداری کند و عواید آن به حساب صادرکننده واریز شود. فروش داخلی نیز به همین صورت خواهد بود.

i) اسناد قابل مذاکره اسلامی (INI) بازگشت به بالا

INI دو ابزار مانند:

• ط) اسناد ودیعه قابل مذاکره اسلامی (INID) مفهوم قابل اجرا المضاربه است. به مبلغی اطلاق می شود که نزد مؤسسات بانکی اسلامی سپرده می شود و در تاریخ معین آتی به مبلغ اسمی INID به اضافه سود سهام اعلام شده به دارنده آن قابل بازپرداخت است.

   

اوراق بهادار بدهی خصوصی اسلامی (IPDS) از سال 1990 در مالزی معرفی شده است. در حال حاضر، IPDS که در بازار برجسته هستند بر اساس مفهوم شریعت بای بیتهامان آجیل، مرابحه و المضاربه منتشر شده است.

بر اساس RA-I، وام دهنده بر اساس مفهوم قرض الحسن به وام گیرنده وام می دهد. وام گیرنده اوراق بهادار خود را به عنوان وثیقه برای وام اعطا شده وثیقه خواهد کرد. با این حال، در صورتی که وام گیرنده نتواند وام را در تاریخ سررسید بازپرداخت کند، وام دهنده حق دارد اوراق بهادار تعهد شده را بفروشد و عواید حاصل از فروش اوراق را برای تسویه وام استفاده کند. اگر پول اضافی وجود داشته باشد، وام دهنده موجودی را به وام گیرنده برمی گرداند.

BNM از RA-I به عنوان ابزار مدیریت نقدینگی برای عملیات بازار پول خود استفاده خواهد کرد. برگشت از RA-I به صورت هدیه (هبه) و بر اساس میانگین نرخ های بازار پول بین بانکی تعیین می شود.

این صکوک بر اساس مفهوم «الاجاره» یا «فروش و اجاره» است، ساختاری که به طور گسترده در خاورمیانه استفاده می شود. یک وسیله نقلیه ویژه به نام BNM Sukuk Berhad برای صدور صکوک ایجاره ایجاد شده است. درآمد حاصل از انتشار برای خرید دارایی های بانک نگارا مالزی استفاده می شود. سپس دارایی ها برای پرداخت اجاره به بانک نگارا مالزی اجاره داده می شود که به عنوان بازده به صورت شش ماهه بین سرمایه گذاران توزیع می شود. پس از سررسید صکوک ایجارا، که مصادف با پایان مدت اجاره است، BNM صکوک برهاد دارایی ها را با قیمت از پیش تعیین شده به بانک نگارا مالزی باز می فروشد.

انتشار افتتاحیه در 16 فوریه 2006 با اندازه نسخه 400 میلیون رینگیت انجام می شود. بانک نگارا مالزی این ابزار را به طور منظم با شماره های بعدی از 100 میلیون تا 200 میلیون رینگیت منتشر می کند.

توسعه عملیات BNM در بازار پول بین بانکی اسلامی

03 ژانویه 1994 بازار پول بین بانکی اسلامی (IIMM) معرفی شد.

13 فوریه 1996 سرمایه گذاری بین بانکی مضاربه (MII) برای اطمینان از تحرک صندوق در MII اجرا شد.

05 اوت 1999 تسهیلات مالی بای الایناح معرفی شد. این ابزار به عنوان آخرین راه حل توسط BNM برای پوشش وضعیت کسری یک موسسه بانکداری اسلامی عمل می کند.

21 سپتامبر 1999 BNM مناقصه بازار پول مضاربه را معرفی کرد. مؤسسات بانکی اسلامی که در مناقصه شرکت می کنند موظفند پیشنهادات خود را از طریق سامانه کاملاً خودکار صدور/مناقصه (FAST) ارائه کنند.

29 نوامبر 2000 Negara Negara یادداشت های قابل مذاکره (BNNN) که مبتنی بر مفهوم بای الماح است

شماره سرمایه گذاری دولت 15 ژوئن 2001 (GII) بر اساس بای الماح به نمایندگی از دولت مالزی معرفی و صادر شد

01 اکتبر 2001 بخشنامه در مورد زمان صدور (WI) توسط BNM به همه موسسات بانکی اسلامی صادر شد

15 آوریل 2002 پذیرش وادیا که مبتنی بر ال وادیا است معرفی شد.

13 مه 2002 Akauntan Negara مالزی (ANM) حساب جاری (اسلامی) را با بانک نگارا افتتاح کرد که مبتنی بر ال وادیا است

01 اوت 2002 BNM یادداشت های راهنمایی در مورد توافق نامه فروش و خرید (SBBA) را به موسسات بانکی اسلامی صادر کرد.

21 دسامبر 2002 مناقصه را از طریق سیستم کاملاً خودکار سیستم صدور/مناقصه (FAST) بفروشید و خرید کنید.

09 ژوئیه 2003 کمیته مدیریت بانک نگارا توافق نامه Ar Rahnu را تصویب کرد.

17 سپتامبر 2004 صدور اولین صورتحساب خزانه داری اسلامی مالزی (MITB).

8 اکتبر 2004 راه اندازی وب سایت بازار پول بین بانکی اسلامی توسط فرماندار.

17 ژانویه 2005 مناقصه یک شبه اسلامی را از طریق روزه بر اساس ال وادیا معرفی کرد.

16 مارس 2005 اولین بار GII مبتنی بر سود (مسائل مربوط به سرمایه گذاری دولت) را صادر کرد. واد

24 ژوئن 2005 سمینار مشتقات اسلامی برای ترویج ابزارهای جدید اسلامی ؛مبادله نرخ اسلامی FX به جلو و اسلامی (IRS).

16 فوریه 2006 انتشار افتتاحیه بانک سوکوک Negara مالزی Ijarah (SBNMI).

08 فوریه 2007 برنامه کالاهای Murabahah (CMP) را معرفی کرد.

21 آوریل 2009 انجمن موسسات بانکی اسلامی مالزی (AIBIM) ، به اتفاق آرا دو توافق نامه کارشناسی ارشد بین بانکی استاندارد را برای معاملات سپرده گذاری اسلامی و معاملات اسلامی اتخاذ کرده است.

02 ژوئیه 2009 انتشار افتتاحیه بانک نگارا یادداشت های پولی MURABAHAH (BNMN-MURABAHAH).

17 آگوست 2009 بورسا مالزی � Bursa suq al Sila را راه اندازی کرد-اولین پلت فرم تجارت کالاهای سازگار با شریعت در جهان که قادر به تسهیل معاملات تأمین مالی اسلامی مبتنی بر کالاها تحت اصول شریعت موراباها ، تاواروق استو Musawwamah با استفاده از کالای مالزی ، روغن نخل خام (CPO).

21 آگوست 2009 توافق نامه کارشناسی ارشد شرکت Murabahah (CMMA) ، یک سند استاندارد برای سپرده گذاری بین موسسات مالی و مشتریان شرکت ، توسط انجمن موسسات بانکی اسلامی مالزی (AIBIM) راه اندازی شد.

17 سپتامبر 2009 انجمن موسسات بانکی اسلامی مالزی - دو سند استاندارد را برای انجام سپرده گذاری و معاملات قرار داد. این حرکت به طور قابل توجهی فعالیت های بین بانکی اسلامی را با بهبود کارآیی ، محدود کردن سوء تفاهم و کاهش هزینه معاملات بانکی اسلامی افزایش داده است.

24 نوامبر 2009 انجمن موسسات بانکی اسلامی مالزی (AIBIM) توافق نامه استاندارد قرار دادن واکالا (WPA) را راه اندازی کرده است. این اقدام با هدف استاندارد سازی توافق نامه برای قرار دادن سپرده توسط مشتریان شرکت های دارای موسسات مالی اسلامی (IFI) و برای قرار دادن بین بانکی در بین IFI ها تحت مفهوم واکالا انجام می شود.

21 ژوئن 2011 BNM ابزارهای جدید پولی اسلامی ، بانک نگارا و یادداشت های پولی (BNMN-Istither) و یادداشت های پولی Negara BBA (BNMN-BBA) را معرفی کرد. BNMN-Istithmar اساساً یک گواهی مبتنی بر مفهوم iStithmar (سرمایه گذاری) است که به سرمایه گذاری های نمونه کارها در یک ساختار ترکیبی از فروش و بازپرداخت دارایی (IJARAH) و معامله فروش مارک کالا (MURABAHAH) اشاره دارد. BNMN-BBA یک گواهینامه مبتنی بر مفهوم Bai� Bithaman Ajil است که شامل فروش کالاها بر اساس پرداخت معوق با قیمت توافق شده است.

30 مه 2012 BNM ابزار جدید پولی اسلامی ، وثیقه Murabahah را معرفی کرد. وثیقه Murabahah در واقع یک تأمین مالی سازگار با شریعت است که توسط دارایی هایی که سرمایه دار در صورت عدم موفقیت مشتری در بازپرداخت بودجه ، حق فروش دارایی را دارد. این شرکت معاملات تأمین مالی موراباها را با سوکوک که به عنوان دارایی متعهد برای حمایت از معامله تشکیل شده است ، ترکیب می کند.

25 فوریه 2013 BNM حراج بلوغ دامنه اسلامی (IRMA) را تحت پذیرش وادیا و پذیرش موراباها از طریق سریع معرفی کرد.

15 ژوئن 2015 BNM اصل QARD را به عنوان قرارداد اساسی مناقصه بازار پول اسلامی برای جایگزینی استفاده از اصل وادیا معرفی کرد. اجرای QARD مطابق با تصمیم SAC با توجه به حضانت پول در ششمین جلسه ویژه خود در تاریخ 8 مه 2008 است.

30 ژوئیه 2015 BNM گواهینامه MUDARABAH BANK NEGARA MADARABAH (BNM M-CERT) را معرفی کرد. BNM M-CERT اساساً یک گواهینامه ساخته شده بر اساس توافق نامه تقسیم سود بین دارندگان BNM و Sukuk است ، جایی که BNM نقش مدیر سرمایه گذاری را با سرمایه گذاری صندوق ها در دارایی های سازگار با شریعت و توزیع سود مطابق با نسبت توافق نامه تقسیم سود انجام می دهد. واد

5 فوریه 2016 دولت مالزی لایحه خزانه داری اسلامی مالزی (MITB) را بر اساس قرارداد موراباها صادر کرد. MITB در اصل گواهی بدهی ناشی از معامله معوق فروش دارایی یک دارایی مانند کالا (عمدتا روغن نخل خام) است که مطابق با اصول شریعت است.