کسری تجارت و ارزهای فیات

بین ارزهای فیات و کسری تجارت ارتباطی وجود دارد ، اما گفتن اینکه ارزهای فیات باعث ایجاد کسری تجارت می شوند ، بیش از حد است.

• توسط رابرت پی مورفی وبلاگ نویس مهمان

ارتباطی بین ارزهای فیات و کسری تجارت وجود دارد ، و بسیاری از بدبینان استدلال می کنند که وضعیت دلار آمریکا به عنوان ارز جهانی ذخیره شده به آمریکایی ها اجازه می دهد بیشتر از آنچه تولید کرده اند برای ده ها سال مصرف کنند. با این حال ، این استدلال "کسری بدون اشک" گاهی اوقات بیش از حد بیش از حد است. برای به دست آوردن درک عمیق تر از تئوری پولی و تجارت بین المللی ، بررسی دقیق تر این موضوع مفید است.

آیا پول فیات باعث کسری تجارت می شود؟

G. ادوارد گریفین در کتاب خود با عنوان "موجودات از جزیره جکیل ، به درستی مشکوک به کسری تجارت آمریکا و نقش ویژه دلار آمریکا در جهان از زمان جنگ جهانی دوم است. او توضیح می دهد،

هنگامی که دلار در سال 1971 به طور کامل از طلا جدا شد ، این ارز رسمی جهانی صندوق بین المللی پول متوقف شد و سرانجام مجبور شد با سایر ارزها رقابت کند. ... از این نقطه به بعد ، ارزش آن به طور فزاینده ای تخفیف یافت. با این وجود ، این هنوز هم مبادله ارجح بود. همچنین ، ایالات متحده یکی از امن ترین مکان های جهان برای سرمایه گذاری پول شخصی بود. اما ، برای این کار ، ابتدا مجبور شد ارز بومی خود را به دلار تبدیل کند. این حقایق به دلار آمریکا ارزش بیشتری در بازارهای بین المللی نسبت به آنچه در غیر این صورت شایسته بود ، به دست آورد. بنابراین ، علیرغم این واقعیت که فدرال رزرو در این مدت مقادیر زیادی پول ایجاد می کرد ، تقاضا برای آن توسط خارجی ها به ظاهر بی حد و حصر بود. نتیجه این است که آمریکا همچنان به تأمین مالی کسری تجاری خود با Fiat Money - تقلبی ، در صورت تمایل - شاهدی که هیچ ملت دیگری در جهان نمی توانست امیدوار باشد انجام دهد.(ص 93)

گریفین سپس مزایای آمریکایی ها را از این ترتیب توضیح می دهد. از این گذشته ، وارد کردن اتومبیل ، لباس و لوازم الکترونیکی فانتزی در ازای کاغذهای سبز خیلی شیطنت آمیز نیست. با این حال همه سعادت نیست:

با این حال ، یک طرف تاریک برای مبادله وجود دارد. تا زمانی که دلار به عنوان یک ارز تجاری در احترام بالا باقی بماند ، آمریکا می تواند بیشتر از درآمد خود را هزینه کند. اما وقتی روز فرا می رسد - همانطور که مطمئناً - وقتی دلار فرو می رود و خارجی ها دیگر آن را نمی خواهند ، سوار آزاد به پایان می رسد. وقتی این اتفاق بیفتد ، صدها میلیارد دلار که اکنون در کشورهای خارجی استراحت می کنند ، به سرعت به سواحل ما باز می گردند زیرا مردم در همه جای جهان سعی می کنند آنها را به املاک و مستغلات بیشتر ، کارخانه ها و محصولات ملموس تبدیل کنند. دلار قیمت ها را افزایش می دهد ، ما در نهایت تورم [قیمت] را که باید در سالهای گذشته ایجاد شده باشد ، تجربه خواهیم کرد.(ص 94 ، تأکید در اصل)

تاکنون ، من تا حد زیادی با گریفین توافق دارم. اما پس از نتیجه ، او بیش از حد پیشی می گیرد ، یا حداقل به نظر می رسد ،

مرغ ها برای خروس به خانه می آیند. اما ، هنگامی که آنها این کار را انجام دهند ، به دلیل کسری تجارت نخواهد بود. این امر به این دلیل خواهد بود که ما توانستیم کسری تجارت را با پول فیات ایجاد شده توسط فدرال رزرو تأمین کنیم. اگر اینگونه نبود ، کسری تجارت نمی توانست اتفاق بیفتد.(ص 94 ، تأکید در اصل)

هنوز مشخص نیست که آیا گریفین فکر می کند اگر ایالات متحده در طول قرن بیستم از طلا به عنوان پول استفاده می کرد ، یا (احتمال بیشتری) اگر گریفین صرفاً به این معنی باشد که در عمل کسری تجارت بسیار کوچکتر بوده است ، به معنای واقعی کلمه صفر خواهد بود.

صرف نظر از موضع خاص گریفین ، قطعاً برخی از اعضای جامعه پول صدا وجود دارند که معتقدند کسری تجارت به معنای واقعی کلمه اگر همه کشورها از یک استاندارد طلایی برخوردار باشند ، غیرممکن خواهد بود. این نادرست است ، همانطور که در بخش بعدی بحث می کنم. پس از آن ، من تظاهرات خودم را با پیوند کاملاً معتبر گریفین از دلار فیات آمریکا با کسری تجاری ناپایدار آمریکا آشتی می دهم.

طلا از نقص تجارت جلوگیری نمی کند

یک راه سریع برای دیدن یک معما در تحلیل گریفین در بالا این است که دلایل تجدید نظر دلار آمریکا فقط با بازگشت به طلا تقویت می شود. گریفین می گوید که خارجی ها هنوز دلار بیش از سایر ارزها را احترام می گذارند و ایالات متحده امن ترین مکان برای سرمایه گذاری است. اگر خزانه داری یا فدرال رزرو با اعتبار اعلام کرد که از این پس دلار بار دیگر برای وزن ثابت طلا قابل بازخرید خواهد بود ، مطمئناً سرمایه گذاران حتی بیشتر به آن می پردازند. خرید اوراق قرضه دولت یا حتی شرکتی که در ایالات متحده صادر شده است بسیار ایمن تر خواهد بود و می دانند که استاندارد طلا باعث ایجاد بیشتر دلار می شود.

هنگامی که اقتصاددانان مانده تجارت (یا دقیق تر حساب جاری) را محاسبه می کنند ، آنها شامل فروش دارایی های مالی نمی شوند. بنابراین اگر سرمایه گذاران خارجی بخواهند هزینه بیشتری (هنگامی که ما به یک مخرج مشترک تبدیل می شویم) برای دارایی های آمریکایی هزینه کنند تا اینکه سرمایه گذاران آمریکایی بخواهند برای دارایی های خارجی هزینه کنند ، مانده تجارت منفی است. مازاد حساب سرمایه با کسری حساب فعلی متعادل می شود.

به عنوان مثال ، فرض کنید آمریکایی ها 9. 5 تریلیون دلار سهام ، اوراق قرضه و سایر دارایی های مالی را از خارج از ایالات متحده خریداری می کنند ، در حالی که غیر آمریکایی ها مالکیت 10 تریلیون دلار سهام ، اوراق قرضه و سایر دارایی های مالی را از داخل ایالات متحده به دست می آورند. این بدان معناست که خارجی ها در خالص 500 میلیارد دلار ثروت آمریکایی به دست آورده اند. مطمئناً خارجی ها باید در عوض کاری انجام دهند ، و در واقع آنها این کار را انجام می دهند: آنها آمریکایی ها 500 میلیارد دلار ماشین ، تلویزیون ، آی پاد و غیره می فرستند.

اتصال دلار به طلا ، یا بهتر از این ، از بین بردن مشارکت دولت در پول و بانکداری به طور کامل ، ایالات متحده را به یک آهنربای حتی قوی تر برای سرمایه گذاری خارجی تبدیل می کند. این امکان وجود دارد که اندازه مطلق کسری تجارت کاهش یابد (همانطور که در بخش بعدی توضیح خواهیم داد) ، اما ناپدید نمی شود.

در حقیقت ، اگر دولت آمریكا نه تنها دلار را به طلا برگرداند ، بلكه IRS را نیز از بین می برد و بودجه آن را كاهش می داد ، این احتمال وجود دارد كه كسیك تجارت آمریكا قارچ شود. این امر کاملاً منطقی خواهد بود ، زیرا سرمایه از سراسر جهان به New Haven منتقل می شود که بازده آن (پس از مالیات) بسیار بیشتر خواهد بود.

در این سناریو ، بیگانگان در فضا تراکتورها ، رایانه ها ، قطعات کارخانه ، بولدوزرها و روغن خام را که از همه گوشه های زمین تا ایالات متحده جریان دارد ، مشاهده می کند. اگر این بیگانگان حسابداری تجارت را درک می کردند ، این جریان خالص کالا را به عنوان کسری تجاری بی سابقه محاسبه می کردند. اما مطمئناً این دقیقاً همان اتفاقی است که ایالات متحده (یا هر کشور) اصلاحات در بازار آزاد را اتخاذ می کند و از این طریق به یک عرصه بسیار مهمان نواز تر برای فعالیت های اقتصادی تبدیل می شود.

چرا گریفین اساساً درست است

حتی اگر تعدادی از جملات گریفین ممکن است منجر به نتیجه گیری های معیوب شود ، با این وجود تجزیه و تحلیل گریفین اساساً صحیح است. تمام آنچه که ما واقعاً در بخش فوق انجام دادیم این بود که نشان داد که کسری بزرگ تجارت می تواند با یک اقتصاد سالم و تولیدی سازگار باشد. این بسیار متفاوت از گفتن کسری تجاری اثبات یک ترتیب محکم است.

به طور خاص ، این مشکل به این دلیل رخ می دهد که خارجی ها می توانند در "دارایی های آمریکایی" سرمایه گذاری کنند تا تولید یا مصرف را سوخت دهند. درست است ، اگر دولت ایالات متحده اصلاحات مورد بحث در بالا را تصویب کند ، خارجی ها سرمایه گذاری زیادی در صنعت آمریکا می کردند. شرکت ها اوراق قرضه جدید را شناور کرده و سهام جدیدی صادر می کنند و با هجوم وجوه می توانند به سرعت عملیات خود را گسترش دهند. از نظر کالاهای فیزیکی ، ما تجهیزات سنگین و مواد اولیه را که از سایر کشورها به داخل ایالات متحده منتقل می شود ، می بینیم و این ورود کالاهای سرمایه بخش بزرگی از افزایش کسری تجارت را تشکیل می دهد.

متأسفانه احتمال دیگری وجود دارد. اگر فدرال رزرو صدها میلیارد دلار جدید از هوای نازک ایجاد کند ، و "سرمایه گذاران" خارجی سایر بانکهای مرکزی هستند که دلار را به دست می آورند زیرا قوانین خودشان با آنها به عنوان ذخایر رفتار می کنند ، پس این افزایش تقاضای خارجی برای آمریکایی هادارایی ها "از شخصیتی بسیار متفاوت است.

به طور خاص ، نرخ بهره پایین ایالات متحده که همراه با چنین دلارهای جدید است ، مصرف داخلی را تشویق می کند و بیگانگان را در بخش خصوصی از سرمایه گذاری در ایالات متحده منصرف می کند. بقیه جهان دارایی های آمریکایی را به دست می آورند ، اما آنها به شدت نسبت به بدهی (به جای حقوق صاحبان سهام در شرکت های در حال رشد) کج می شوند. کالاهای فیزیکی که به ایالات متحده وارد می شوند کالاهای مصرفی مانند تلویزیون و iPod خواهند بود.

گریفین کاملاً صحیح است که این نوع کسری تجارت قارچ در واقع ناپایدار است. بر خلاف واردات تراکتورها و نفت خام ، هجوم الکترونیک مصرفی اجازه نمی دهد تا اقتصاد ایالات متحده در آینده بیشتر تولید کند.

بنابراین ، افزایش مطالبات خارجی در جریان درآمد ایالات متحده ، بخش ثابت یا در حال رشد پای در حال رشد آمریکایی نیست ، بلکه بخش فزاینده ای از یک پای ثابت است. این می تواند برای مقدار مطلق دلار اوراق قرضه برجسته شرکتهای آمریکایی با گذشت زمان پایدار باشد ، تا زمانی که درآمد و سود به طور متناسب افزایش یابد. اما اگر خانوارها و دولت در حال افزایش سطح بدهی به درآمد باشند ، پایدار نیست.

ارتباط مشخصی بین ارزهای فیات و کسری تجارت وجود دارد. منتقدان فدرال رزرو حق دارند آن را به دلیل تحریف جریان های تجاری و تنظیم اقتصاد ایالات متحده برای تصادف تورمی مقصر بدانند. با این حال ، کسری تجاری به خودی خود نشانه اقتصاد بد نیست. در واقع اگر ایالات متحده به استاندارد طلا برگردد ، کسری تجاری ممکن است شکوفا شود ، اگرچه این امر به دلیل ورود خالص خالص کالاهای تولید کننده است.

مانیتور علوم مسیحی گروه متنوعی از بهترین وبلاگ نویسان مرتبط با اقتصاد را در آنجا جمع آوری کرده است. وبلاگ نویسان میهمان ما توسط مانیتور کار نمی کنند و کارگردانی نمی شوند و نظرات بیان شده خود وبلاگ نویسان است ، همانطور که مسئولیت محتوای وبلاگ های آنها است. برای تماس با ما در مورد یک وبلاگ نویس، اینجا کلیک کنید . برای افزودن یا مشاهده نظر در یک وبلاگ مهمان ، لطفاً با کلیک بر روی لینک بالا به سایت خود وبلاگ نویس بروید.