اثر اهرم و سایر حقایق تلطیف شده توسط بازده بیت کوین نمایش داده می شود

در این مقاله ، ما برخی از حقایق تلطیف شده از بازار بیت کوین را با استفاده از سری نرخ نرخ ارز BTC-USD از داده های تاریخی داخلی از سال 2013 تا 2020 بررسی می کنیم. علیرغم اینکه بیت کوین برخی از خصوصیات بسیار عجیب و غریب را ارائه می دهد ، مانند عدم وجود اصول اقتصادی کلان یا ارتباط با دارایی های زیربنایییا معیارها ، عدم تقارن بین تقاضا و عرضه و وجود ناکارآمدی در قالب فرصت داوری قوی ، به نظر می رسد که همه این عناصر در تعریف خصوصیات آماری ساختاری این دارایی مالی مجازی حاشیه ای هستند ، که در نتیجه مشابه با عمومی استسهام یا شاخص های فردی. در مقابل ، ما در مقایسه با سری نرخ نرخ ارز پول فیات ، در مقادیر همبستگی خطی و با کمال تعجب تر ، در حضور اثر اهرم ، تفاوت های روشنی می یابیم. ما همچنین پویایی همبستگی ها را بررسی می کنیم و تغییرات در تکامل بازار بیت کوین را کنترل می کنیم. این تجزیه و تحلیل قادر به تمایز بین دو رژیم مختلف است: یک فرآیند تصادفی با امضای حافظه ضعیف تر و نزدیکتر به گاوسی بین حادثه کوهستان و اواخر سال 2015 ، و پویایی با همبستگی های مربوطه و انحرافات قوی از گاوسی قبل و بعد از این بازه.

گزینه های دسترسی

خرید مقاله منفرد

دسترسی فوری به مقاله کامل PDF.

قیمت شامل مالیات بر ارزش افزوده (فدراسیون روسیه)

منابع

1. سرمایه کل بازار ، موجود از: https://coinmarketcap. com/all/views/all/https://coinmarketcap. com/all/views/all/ (2020)
2. S. Nakamoto ، بیت کوین: یک سیستم نقدی الکترونیکی همتا به همتا. موجود از: https://bitcoin. org/bitcoin. pdf(2009)
3. D. G. Baur ، K. Hong ، A. D. Lee ، Bitcoin: Medium of Exchange یا دارایی های سوداگرانه؟. J. int. دارایی، مالیه، سرمایه گذاری. موسسه بازارها. پول54 ، 177 (2018) ArticleGoogle Scholar
4. S. ammous ، آیا ارزهای رمزپایه می توانند عملکردهای پول را انجام دهند؟Q. Rev. Econ. دارایی، مالیه، سرمایه گذاری. 70 ، 38-51 (2018) ArticleGoogle Scholar
5. Y. Liu ، A. Tsyvinski. خطرات و بازده cryptocurrency. گزارش فنی (دفتر ملی تحقیقات اقتصادی ، کمبریج ، 2018) Scholar Bookgoogle
6. A. F. Bariviera ، M. J. Basgall ، W. Hasperué ، M. Naiouf ، برخی از حقایق سبک از بازار بیت کوین. Physica A. 484 ، 82 (2017) Articleadsgoogle Scholar
7. A. Urquhart ، H. Zhang ، آیا بیت کوین یک پناهگاه یا پناهگاه امن برای ارز است؟تجزیه و تحلیل داخلی. int. قیام مالی مقعد. 63 ، 49 (2019) ArticleGoogle Scholar
8. E. F. FAMA ، بازارهای سرمایه کارآمد: II. ج. 46 ، 575 (1991) ArticleGoogle Scholar
9. M. T. گرین ، B. D. Fielitz ، وابستگی طولانی مدت در بازده سهام مشترک. J. مالی. ECON4 ، 339 (1977) ArticleGoogle Scholar
10. F. Lillo ، J. D. Farmer ، حافظه طولانی از بازار کارآمد. گل میخdyn غیرخطی. اقتصاد. 8 ، 1 (2004) Adsmathgoogle Scholar
11. J. T. Barkoulas ، C. F. باوم ، وابستگی طولانی مدت در بازده سهام. ECONکاهنده53 ، 253 (1996) ArticleMathGoogle Scholar
12. J. Tolvi ، حافظه طولانی و خارج از بازده بازار سهام. کاربردECON مالی. 13 ، 495 (2003) ArticleGoogle Scholar
13. S. Kasman ، E. Turgutlu ، A. D. Ayhan ، حافظه طولانی در بازده سهام: شواهدی از بازارهای بزرگ سهام در حال ظهور اروپای مرکزی. کاربردECONکاهنده16 ، 1763 (2009) ArticleGoogle Scholar
14. ج. چونگ ، تخمین پارامتر Hurst در سری زمانی مالی از طریق رویکردهای اکتشافی. J. Appl. آمار37 ، 201 (2010) Scholar ArticlemathscinetMathgoogle
15. A. W. LO ، حافظه بلند مدت در قیمت بورس. اقتصاد سنجی59 ، 1279 (1991) ArticleMathGoogle Scholar
16. A. W. LO ، A. C. Mackinlay. حافظه بلند مدت در قیمت بازار سهام. پیاده روی غیر تصادفی در وال استریت (انتشارات دانشگاه پرینستون ، پرینستون ، 1999) Google Scholar
17. J. Bartos ، آیا بیت کوین فرضیه بازار کارآمد را دنبال می کند؟int. J. Econ. علمیIV ، 10 (2015) Google Scholar
18. A. urquhart ، ناکارآمدی بیت کوین. ECONکاهنده148 ، 80 (2016) ArticleGoogle Scholar
19. S. Nadarajah ، J. Chu ، در مورد ناکارآمدی بیت کوین. ECONکاهنده150 ، 6 (2017) ArticleGoogle Scholar
20. V. Dimitrova ، M. Feández-Martínez ، M. A. Sánchez-Granero ، J. E. Trinidad Segovia ، برخی از نظرات در مورد کارآیی بازار بیت کوین (در). PLOS یکی. 14 ، E0219243 (2019) ArticleGoogle Scholar
21. Z. Nan ، T. Kaizoji ، راندمان بازار نرخ ارز بیت کوین: تست های فرم ضعیف و نیمه قوی با نقطه ، آینده و نرخ ارز خارجی. int. قیام مالی مقعد. 64 ، 273 (2019) ArticleGoogle Scholar
22. R. Cont ، خصوصیات تجربی بازده دارایی: حقایق تلطیف شده و موضوعات آماری. مقداردارایی، مالیه، سرمایه گذاری. 1 ، 223 (2001) Scholar Articlemathgoogle
23. A. Chakraborti ، I. M. Toke ، M. Patriarca ، F. Abergel ، Econophysics Review: I. Emp. کمیت حقایقدارایی، مالیه، سرمایه گذاری. 11 ، 991 (2011) ArticlemathscinetGoogle Scholar
24. BitcoinCharts ، موجود از: http://bitcoincharts. com/ (2020)
25. N. Kaldor ، در انباشت سرمایه و رشد اقتصادی. تئوری سرمایه ، ویرایش. توسط F. A. Lutz ، D. C. Hague ، (Macmillan ، 1961) ، صص 177 222
26. D. M. Guillaume ، M. M. Dacorogna ، R. R. Davé ، U. A. مولر ، R. B. اولسن ، O. V. Pictet ، از چشم پرنده تا میکروسکوپ: بررسی حقایق جدید سبک شده از بازارهای ارزی درون روزانه. Stochast امور مالی. 1 ، 95 (1997) Scholar ArticleMathGoogle
27. X. Gabaix ، و همکاران ، سرمایه گذاران نهادی و نوسانات بازار سهام. کوارتJ. Econ. 461 (2006)
28. M. E. J. Newman ، قوانین قدرت ، توزیع پارتو و ZIPF ، قانون. مسلمفیزیک46 ، 323 (2005) ArticleadsGoogle Scholar
29. Clauset A. ، C. Shalizi ، M. Newman ، توزیع قدرت قانون در داده های تجربی. SIAM Rev. 54 ، 661 (2009) Scholar ArticleadsmathscinetMathgoogle
30. A. Clauset ، M. Young ، K. S. گلیچچ ، در مورد فراوانی وقایع شدید تروریستی. ج. قاطع51 ، 58 (2007) ArticleGoogle Scholar
31. A. Pagan ، اقتصاد سنجی بازارهای مالی. J. مالی تجربی. 3 ، 15 (1996) ArticleGoogle Scholar
32. E. F. FAMA ، بازارهای سرمایه کارآمد: مروری بر تئوری و کار تجربی. ج. 25 ، 383 (1971) Scholar ArticleMathScinetGoogle
33. C. E. Spearman ، اثبات و اندازه گیری ارتباط بین دو چیز. عامرJ. Psychol. 15 ، 72 (1904) ArticleGoogle Scholar
34. C. E. Spearman ، هوش عمومی ، از نظر عینی تعیین شده و اندازه گیری شده است. عامرJ. Psychol. 15 ، 201 (1904) ArticleGoogle Scholar
35. C. E. Spearman ، همبستگی محاسبه شده از داده های معیوب. انگلیسی J. Psychol. 3 ، 271 (1910) Google Scholar
36. E. Lehmann ، H. d’Abrera. غیر پارامتری: روشهای آماری مبتنی بر رده ها (Springer ، نیویورک ، 2006) Mathgoogle Scholar
37. Y. Malevergne ، D. Soette. خطرات شدید مالی: از وابستگی به مدیریت ریسک (اسپرینگر ، هایدلبرگ ، 2006) Mathgoogle Scholar
38. F. Comte ، E. Renault ، مدل های زمان مداوم حافظه طولانی. J. Econ. 73 ، 101 (1996) ArticlemathscinetMathgoogle Scholar
39. C. W. J. Granger ، Z. Ding ، انواع مدل های حافظه طولانی. J. Econ. 73 ، 61 (1996) Scholar ArticleMathScinetMathgoogle
40. O. V. Pictet ، M. Dacorogna ، U. A. Muller ، R. B. Olsen ، J. R. Ward ، مطالعه آماری نرخ ارز. J. امور مالی بانکی. 14 ، 189 (1997) Google Scholar
41. R. Cont ، M. Potters ، J. P. Bouchaud ، در مقیاس گذاری در داده های بازار سهام: قوانین پایدار و فراتر از آن. تغییر مقیاس و فراتر از آن.(مجموعه مقالات کارگاه CNRS در مورد تغییر مقیاس ، Les Houches) ، ed. توسط D Graner ، Soette (Springer ، Berlin ، 1997)
42. Y. Liu ، P. Cizeau ، M. Meyer ، C. K. Peng ، H. E. استنلی ، همبستگی در سری زمانی اقتصادی. Physica A. 245 ، 437 (1997) ArticleadsmathscinetGoogle Scholar
43. J. P. Bouchaud ، A. Matacz ، M. Potters ، تأثیر اهرم در بازارهای مالی: مدل نوسانات عقب مانده. فیزیکروحانی لت. 87 ، 228701 (2001) Scholar Articleadsgoogle
44. صبح. Calvão ، E. Brigatti ، حرکت جمعی در گروه های حیوانات نگران کننده: یک مدل ساده با نیروهای موقعیتی و یک میدان توجه محدود. Physica A. 520 ، 450 (2019) ArticleadsmathscinetGoogle Scholar
45. T. Bollerslev ، J. Litvinova ، G. Tauchen ، بازخورد اهرم و نوسانات ، تأثیرات در داده های فرکانس بالا. J. Econ Financial. 4 (3) ، 353 (2006) Google Scholar
46. J.-P. Bouchaud ، M. Potters ، حقایق سبک تر بازارهای مالی: اثر اهرم و همبستگی های نزولی. Physica A. 299 ، 60 (2001) Articleadsmathgoogle Scholar
47. A. Pagan ، اقتصاد سنجی بازارهای مالی. J. مالی تجربی. 3 ، 15 (1996) ArticleGoogle Scholar
48. J. C. هال. گزینه ها ، آینده ها و سایر مشتقات ، edn ششم.(Pearson Prentice Hall ، New Jersey ، 2006) Mathgoogle Scholar
49. P. R. Hansen ، A. Lunde ، مقایسه پیش بینی مدل های نوسانات: آیا هر چیزی یک گارچ (1 ، 1) را شکست می دهد؟J. Appl. ECON20 ، 873 (2005) Scholar ArticleMathScinetGoogle
50. T. Bollerslev ، R. Y. چو ، K. F. Kroner ، Arch Modeling in Finance: مروری بر تئوری و شواهد تجربی. J. Econ. 52 ، 5 (1992) Scholar ArticleMathGoogle
51. D. K. Zuegel ، چه اتفاقی در mtgox افتاد؟فروپاشی بزرگترین مبادله بیت کوین جهان. بررسی استنفورد. در دسترس از: https://stanfordreview. org/what-haptened-at-mtgox-te-collapse-of-the-worlds-lar-bitcoin-exchange/(2014)
52. S. Begušic ، Z. Kostanjčar ، E. H. Stanley ، B. Podobnik ، مقیاس بندی خواص نوسانات شدید قیمت در بازارهای بیت کوین. Physica A. 510 ، 400 (2018) Articleadsgoogle Scholar
53. C. W. Senarathne ، اثر اهرم و تفسیر جریان اطلاعات برای قیمت های بیت کوین سوداگرانه: حجم بیت کوین در مقابل اثر قوس. اروپایی J. Econ. گل میخ8 ، 77 (2019) Google Scholar
54. ه. ک. Tiwari ، S. Kumar ، R. Pathak ، مدل سازی دینامیک بیت کوین و Litecoin: Garch در مقابل مدل های نوسانات تصادفی. کاربردECON51 ، 4073 (2019) ArticleGoogle Scholar
55. D. Ardia ، K. Bluteau ، M. Rüede ، تغییر رژیم در دینامیک نوسانات بیت کوین گارچ. بالهresکاهنده29 ، 266 (2019) ArticleGoogle Scholar
56. J. Liu ، A. Serletis ، نوسانات در بازار cryptocurrency ، باز. ECONروحانی 30 ، 779 (2019) Scholar Mathgoogle
57. J. C. Gerlach ، G. Demos ، D. Soette ، Distraction of Butcle of Bitcoin's Multiscale History از ژانویه 2012 تا فوریه 2018. R. Soc. علمی باز6 ، 180643 (2019) ArticleadsGoogle Scholar
58. S. Drożdż و همکاران، مسیر بلوغ بازار بیت کوین؟شواهدی از نوسانات بازگشتی، همبستگی های زمانی و اثرات چند مقیاسی. آشوب. 28 , 071101 (2018) ArticleADSMathSciNetGoogle Scholar
59. P. Katsiampa، S. Corbet، B. Lucey، اثرات سرریز نوسانات در ارزهای دیجیتال پیشرو: تحلیل BEKK-MGARCH. Finance Res Lett. 29، 68 (2019) ArticleGoogle Scholar

قدردانی

F. N. M. S. F. حمایت مالی جزئی از برنامه PIBIC دانشگاه فدرال دو ریودوژانیرو دریافت کرد. M. A. B. از Fapesp (Grant 2018/22562-4) و CNPQ (Grant 303986/2017-4 و 428433/2018-9) پشتیبانی دریافت کرد.

اطلاعات نویسنده

نویسندگان و وابستگی ها

1. موسسه ریاضیات، دانشگاه فدرال ریودوژانیرو، Av. آتوس دا سیلویرا راموس، 149، Cidade Universitária، 21941-909، ریودوژانیرو، RJ، برزیل F. N. M. de Sousa Filho
2. گروه اقتصاد، دانشگاه ایالتی سائوپائولو (UNESP)، 14800-901، Araraquara، SP، برزیل J. N. Silva & M. A. Bertella
3. موسسه فیزیک، دانشگاه فدرال ریودوژانیرو، Av. آتوس دا سیلویرا راموس، 149، Cidade Universitária، 21941-972، ریودوژانیرو، RJ، برزیل E. Brigatti

1. F. N. M. de Sousa Filho