ارزیابی قبل از پول چیست؟

ارزیابی های قبل از پول اساس همه مذاکرات VC را تشکیل می دهد. آنها شماره کلیدی هستند که همه طرف ها باید برای یک دور بودجه برای پیشروی موافقت کنند. برای فرشتگان که در مرحله بذر سرمایه گذاری می کنند ، قادر به تفسیر ارزیابی قبل از پول می تواند به شما در جدا کردن معاملات خوب از بد کمک کند.

این راهنما چگونگی تعیین VC ها ارزیابی های قبل از پول ، ریاضیات پشت یک ارزیابی پیش از پول را بررسی می کند و چگونه یک ارزیابی پیش از پول بر دور سرمایه گذاری تأثیر می گذارد.

اما اول ، بگذارید فقط توضیح دهیم که ارزش قبل از پول چیست.

ارزیابی قبل از پول چیست؟

ارزیابی پیش از پول ، ارزش یک شرکت قبل از سرمایه گذاری جدید در خارج است. ارزیابی های قبل از پول به طور کلی اساس آنچه سهم VC در شرکت را تعیین می کند ، بر اساس میزان سرمایه گذاری آنها تعیین می شود.

اگر من 250 کیلو دلار در شرکتی سرمایه گذاری کنم که دارای 1 میلیون دلار قبل از پول باشد ، این بدان معنی است که من 20 ٪ از شرکت را بعد از سرمایه گذاری دارم: 250K $ / 1. 25m = 20 ٪.

از آنجا که ارزیابی قبل از پول قبل از هر دور تأمین مالی تعیین می شود ، احتمالاً با گذشت زمان تغییر خواهد کرد. بنابراین یک شرکت ممکن است یک ارزش قبل از پول در SEED داشته باشد که 3 میلیون دلار باشد ، اما پس از رشد آن ، سری A قبل از پول ممکن است 9 میلیون دلار باشد.

هیچ قاعده ای سخت و سریع در مورد چگونگی تعیین ارزیابی قبل از پول وجود ندارد. غالباً ، برای تفسیر هم توسط VC و هم بنیانگذار بر اساس عملکرد شرکت ، بازاری که در آن فعالیت می کنند ، رقبا در فضا و بسیاری از عوامل دیگر باز است.

با توجه به این نکته ، بیایید ببینیم که چگونه ارزیابی های پیش از پول با آن توافق می شود.

تعیین ارزیابی پیش از پول

پل گراهام یک بار نوشت که "هیچ راهی منطقی برای ارزش گذاری یک راه اندازی اولیه وجود ندارد."به این دلیل است که شرکت های مرحله بذر معمولاً شاخص های مالی بسیار کمی دارند که باید از آن خارج شوند. در بعضی موارد ، آنها حتی محصولی را به بازار عرضه نکرده اند.

بنابراین یک سرمایه گذار فرشته چه کاری انجام می دهد؟

در هنگام ارائه ارزیابی مالی به راحتی ، چند مورد از سرمایه گذاران معیار استفاده می کنند. آنها به شرح زیر هستند:

• مشاغل قابل مقایسهشما اغلب می شنوید که VC ها به شرکتی به عنوان "بعدی [درج نام راه اندازی موفق در اینجا] مراجعه می کنند."این مبتنی بر مقایسه شرکت با سایر شرکتهای تأسیس شده در بازار است. آنها درآمد و ارزش بازار شرکتهای بالغ تر را به عنوان سنجی از پتانسیل یک استارتاپ اندازه گیری می کنند.
• بنیانگذاران و تیم. وقتی نوبت به انتخاب برندگان در اوایل مرحله می رسد ، پل گراهام سهام زیادی را در بنیانگذاران "خوب" قرار می دهد. او بنیانگذاران خوب را به عنوان افرادی تعریف می کند که "اتفاقاتی را می دهند که می خواهند ... احترام سالم به واقعیت دارند ... و بی امان باهوش هستند."بنیانگذاران که سابقه موفقیت آمیز در راه اندازی شرکت های جدید دارند و تیمی از افراد باهوش را در اطراف خود جمع کرده اند ، به VCS متوسل می شوند.
• منافع معاملهاگر بسیاری از سرمایه گذاران بخواهند در مورد معامله شرکت کنند ، بنیانگذاران دارای اهرم هستند و می توانند ارزیابی شرکت را افزایش دهند - به آنها اجازه دهید تا مالکیت بیشتری را حفظ کنند. اما اگر معامله ای در زیر باشد (یعنی تقاضای کم) ، سرمایه گذاران این قدرت را دارند که ارزش گذاری شرکت را دیکته کنند.

ارزیابی قبل از پول در مقابل ارزیابی پس از پول

شما اغلب ارزیابی قبل از پول و ارزیابی پس از پول را که در کنار هم استفاده می شود می شنوید-بنابراین به درک تفاوت بین این دو کمک می کند. خوشبختانه ، ارزیابی پس از پول ساده برای درک است: این ارزیابی قبل از پول به علاوه سرمایه اضافی است که در طول جمع آوری کمک های مالی به شرکت تزریق می شود.

ارزیابی قبل از پول = ارزیابی پس از پول-مبلغ سرمایه گذاری

بنابراین اگر من 4 میلیون دلار ارزش قبل از پول داشته باشم و 2 میلیون دلار اضافی نیز جمع کردم ، ارزیابی پس از پول من 6 میلیون دلار است. ساده.

اگر می شنوید که یک بنیانگذار می گوید 2 میلیون دلار با ارزش 6 میلیون دلار پس از پول جمع می کنند ، آنچه واقعاً می گویند شرکت آنها در حال حاضر 4 میلیون دلار ارزش دارد.

ارزیابی پس از پول به سرمایه گذاران کمک می کند تا پس از سرمایه گذاری در یک شرکت ، سهام خود را درک کنند. به عنوان مثال ، اگر 500 دلار در یک شرکت با ارزش 2 میلیون دلار قبل از پول سرمایه گذاری کنید ، سهام سهام شما در این شرکت 20 ٪ است (از آنجا که 500K دلار 20 ٪ از 2. 5 میلیون دلار است).

با این حال ، اگر 500 کیلو دلار با ارزش 2 میلیون دلار پس از پول سرمایه گذاری کنید ، سهام سهام شما 25 ٪ (25 ٪ = 500K $ 2 میلیون دلار) است. در آنجا تفاوت ظریف در ارزیابی های قبل و بعد از پول نهفته است. از نزدیک به این که بنیانگذاران از ارزیابی قبل از پول یا پس از پول استفاده می کنند ، گوش دهید ، زیرا این دو اندازه گیری بسیار متفاوت از ارزش تجارت آنها را نشان می دهد و بنابراین سهم مالکیت بالقوه شما را نشان می دهد.

برای کسب اطلاعات بیشتر ، راهنمای ما در مورد ارزیابی های پس از پول را بخوانید.

ارزیابی قبل از پول و شرایط معامله

ارزیابی های قبل از پول بسیاری از شرایط معامله دیگر را تحت تأثیر قرار می دهد.

از آنجا که ارزیابی قبل از پول برای تفسیر باز است ، سرمایه گذاران معمولاً از سهام ترجیح می دهند در شرکت به عنوان یک محافظت در برابر ارزش افزوده. سهام ترجیحی به سرمایه گذاران چندین مزیت بالقوه مهم ، از جمله اولویت انحلال ، حقوق مشارکت و حقوق ضد لغو می دهد.

به دلیل این حقوق ، سهام ترجیحی به طور کلی با ارزش تر از سهام مشترک است که توسط بنیانگذاران و کارمندان نگهداری می شود.

اگر بنیانگذاران و سرمایه گذاران نتوانند در مورد ارزیابی قبل از پول توافق کنند و هنوز هم علاقه سرمایه گذاری وجود دارد ، بنیانگذاران ممکن است یادداشت های قابل تبدیل را برای سرمایه گذاران صادر کنند. یادداشت های قابل تبدیل به وام ارائه شده توسط سرمایه گذاران است که می توانند در یک دوره بودجه بعدی به سهام ترجیحی تبدیل شوند در حالی که ممکن است تعیین ارزیابی آسانتر باشد.

گاوصندوق ها همچنین در بین سرمایه گذاران مرحله اولیه محبوب هستند. با یک ایمن ، سرمایه گذاران به طور کلی در تأمین اعتبار سهام بعدی با تخفیف یا کلاه ارزیابی تبدیل می شوند. برای کسب اطلاعات بیشتر ، راهنمای ما برای گاوصندوق را بخوانید.

نحوه محاسبه ارزیابی پیش از پول

بگویید من شرکتی را شروع می کنم که ویجت ها را بفروشد. بعد از یک سال رشد ، تصمیم می گیرم یک دور بذر را برای مقیاس کسب و کار جمع کنم. من و بنیانگذار من 100 ٪ از شرکت را با 1 میلیون سهام برجسته داریم.

ما به دنبال 1 میلیون دلار با ارزش 3 میلیون دلاری پس از پول هستیم. به عبارت دیگر ، ارزیابی قبل از پول 2 میلیون دلار است. در این مورد ، هر سهم جداگانه از شرکت 2 دلار (2 x 1m = 2m) ارزش دارد. برای جمع آوری 1 میلیون دلار دیگر ، باید 500K سهام اضافی (2 x $ 500k = 1 میلیون دلار) صادر کنم.

این بدان معناست که من در ازای تأمین مالی 1 میلیون دلار اضافی از سهام 33 ٪ سهام در شرکت خودداری می کنم.

پس از انجام دقت و احتیاط خود ، تصمیم می گیرید 500K دلار در شرکت من سرمایه گذاری کنید و به شما 250K سهام را نپردازید. این به شما 16. 67 ٪ سهام مالکیت در تجارت ویجت من (500K $ 3 میلیون $ = 16. 67 ٪) می دهد.

هنر ارزیابی قبل از پول

ارزیابی های قبل از پول ذهنی است ، به این معنی که روند مذاکره مهم است. خوب مذاکره کنید و ممکن است در نهایت صاحب بخش قابل توجهی از یک شرکت با پتانسیل عظیم باشید.

البته ، شما نمی خواهید بنیانگذاران بازو را به یک ارزیابی ناعادلانه تبدیل کنید ، زیرا این امر می تواند رابطه ای را با پای اشتباه آغاز کند.

به عنوان یک سرمایه گذار فرشته ، به خاطر داشته باشید که با افزایش ارزش گذاری قبل از پول و درگیر شدن VC های بزرگتر ، احتمالاً در دوره های بودجه بعدی رقیق خواهید شد. این لزوما چیز بدی نیست. با افزایش ارزش پیش پرداخت یک شرکت ، قیمت هر سهم بالا می رود.

می گویند تجارت ویجت من در ادامه یک سری A را با ارزش قبل از پول 9 میلیون دلار جمع آوری کرد. با فرض اینکه هیچ سهم دیگری صادر نشده است ، این بدان معنی است که 250K سهام برجسته شما اکنون 6 دلار ارزش دارد. گفت: راه دیگر ، سرمایه گذاری 500K دلاری شما اکنون 1. 5 میلیون دلار ارزش دارد.