اشکالاتی برای سرمایه گذاران نگه داشتن یک بیت کوین آینده ETF چیست؟

ما یک ایمیل DIGEST DAILY MYFT را برای شما ارسال خواهیم کرد که آخرین اخبار بیت کوین را هر روز صبح جمع می کنیم.

ورود ماه گذشته اولین صندوق معامله شده مبادله ای ایالات متحده که با قیمت بیت کوین مرتبط است ، تاریخ را به عنوان قوی ترین راه اندازی ETF ساخته شده است ، که به سرعت بیش از 1 میلیارد دلار دارایی را جمع آوری کرد.

صندوق بیت کوین Valkyrie Investments در رده دوم بازار قرار گرفت ، به زودی پس از استراتژی Bitcoin Proshares ETF. انتظار می رود چندین ETF های آینده بیت کوین به زودی راه اندازی شوند.

برای سرمایه گذاران آمریکایی این فرصتی است که بتوانند زمینه گمشده در کانادا و اروپا را تشکیل دهند که در آن ده ها کالای مبادله ای که هم قیمت نقطه و هم معاملات آینده را در بیت کوین ردیابی می کنند ، و سایر ارزهای رمزنگاری شده قبلاً ده ها میلیارد دلار دارایی را جمع کرده اند.

اما یکی از ویژگی های راه اندازی جدید ایالات متحده می تواند موفقیت آنها را محدود کند: آنها نه بر اساس قیمت بیت کوین به طور مستقیم بلکه در آینده بیت کوین مبتنی هستند. به همین دلیل طبق گفته Glassnode ، یک شرکت تجزیه و تحلیل رمزنگاری ، میزان معاملات برجسته در معاملات آتی بیت کوین در بورس کالای شیکاگو از 1. 5 میلیارد دلار به بالاترین میزان 5 میلیارد دلار در ماه گذشته افزایش یافته است.

چرا این موضوع مهم است؟

معاملات آتی در ماههای آینده به قیمت بیت کوین قفل می شود. اما آنها می توانند از نظر قیمت بیت کوین در هر مبادله رمزنگاری شده متفاوت باشند.

بخشی از این به این دلیل است که قیمت های آتی بیت کوین گروه CME بر اساس کامپوزیت های قیمت در پنج مبادله رمزنگاری است.

علاوه بر این ، هر ETF که به آینده متکی باشد می تواند دارایی زیربنایی را که قرار است ردیابی کند ، تحت تأثیر قرار دهد. قراردادهای آتی در یک تاریخ ثابت منقضی می شود و باید به نسخه های جدیدتر "چرخید". هزینه های معامله و هزینه های مدیریتی هزاران قرارداد جدید از صندوق خارج می شود.

براساس داده های Refinitiv ، صندوق نفت ایالات متحده ، آینده 2. 4 میلیارد دلاری نفتی ETF ، قیمت نفت خام WTI را که قرار است در طی یک دهه گذشته 70 درصد ردیابی کند ، کاهش داده است.

Solactive ، یک ارائه دهنده شاخص ، تخمین می زند که معاملات آتی حدود 13 درصد کمتر از افزایش 120 درصد بیت کوین تاکنون در سال جاری داشته است.

آلاستر سول ، مدیر ارشد رتبه بندی صندوق در فیچ ، آژانس رتبه بندی گفت: "سرمایه گذاران در صندوق های ETF مبتنی بر آتی در معرض ریسک نوسانات قیمت اضافی و اختلاف نظر بین قیمت بیت کوین و آتی قرار خواهند گرفت."

آیا یک بیت کوین ETF می تواند بیش از حد موفق باشد؟

به نوعی ، بله. ETF ها در نظر گرفته شده اند تا قیمت بیت کوین را از نزدیک ردیابی کنند ، بنابراین بیشترین قرارداد آتی در تقاضا ، همان چیزی است که به تاریخ فعلی نزدیک می شود ، معروف به قراردادهای ماه جلو یا نقطه. به همین دلیل ، Proshares تمام 3،900 موقعیت آینده خود را در قراردادهای نوامبر در اختیار دارد.

با این حال ، گروه CME محدودیت هایی را در مورد تعداد قراردادهایی که یک طرف می تواند خریداری کند ، برای متوقف کردن یک شرکت در حال حرکت در بازار تحمیل کرده است. این می تواند در آینده بیت کوین مشکلاتی ایجاد کند زیرا بازار نسبتاً اندک است.

هنگامی که یک شرکت به محدوده 4000 قرارداد در هر واحد برخورد می کند ، مجبور است قراردادهای آتی با تاریخ طولانی تر خریداری کند ، که برای آنها محدودیتی وجود ندارد.

این با هزینه ای می آید. اگر بازار انتظار داشته باشد که قیمت بیت کوین در طولانی مدت افزایش یابد ، قیمت قراردادهای آتی طولانی مدت از قراردادهای کوتاه مدت ، در آنچه که به عنوان Contango شناخته می شود ، افزایش می یابد. این امر هزینه های بیشتری را برای صندوق متحمل می شود که قرارداد آتی در ماه آینده انجام شود ، به طور مؤثر فروش کم و خرید بالا را به فروش می رساند.

خبرنامه هفتگی

برای آخرین اخبار و دیدگاه های مربوط به FinTech از شبکه خبرنگاران FT در سراسر جهان ، در خبرنامه هفتگی ما #FinteChft ثبت نام کنید

این هزینه ها می تواند به معنای پایین آمدن ETF قیمت دارایی زیربنایی باشد و براساس برآوردهای صنعت ، به طور متوسط تا 5-10 درصد در سال برای بیت کوین قرار داده شده است.

CME نیز از نظر تئوری می تواند از ارائه دهنده ETF بخواهد که قراردادهای با تاریخ طولانی تری خریداری نکند.

Proshares نشان داده است که خطرات ناشی از این مواضع را بیش از حد مشاهده می کند.

"ما داریم . وادوادپتانسیل خرید قراردادهای اضافی به موجب معافیت. ما آن را دنبال می کنیم و معتقدیم که واجد شرایط آن خواهیم بود. "

ما ظرفیت اضافی برای استفاده در دسترس داریم. این یک بازار در حال رشد و رو به رشد است. ما معتقدیم که بازار به رشد خود ادامه خواهد داد و شرکت کنندگان جدید به بازار خواهند پیوست. "

چه مشکلات احتمالی دیگر ناشی از ساختار بازار رمزنگاری است؟

توسعه دهندگان رمزنگاری در مورد چگونگی عملکرد فناوری blockchain اساسی مخالف هستند و اگر نتوانند اختلافات خود را حل کنند ، گام نهایی ایجاد چنگال در شبکه است.

اگر این اتفاق بیفتد ، مشخص نیست که شاخه ای از چنگال ETF ها باید از آن پیروی کنند. یک طرف از نرم افزار جدیدتر استفاده می کند و شبکه موجود به نسخه قدیمی تر متکی خواهد بود. قیمت ها می تواند بین این دو متفاوت باشد.

بیت کوین قبلاً در معرض چندین چنگال قرار داشته است. Ethereum ، یکی دیگر از رمزنگاری ها ، تابستان امسال نیز چنگ زد. نسخه ای که برای تشکیل شاخص قیمت بیت کوین استفاده می شود ، در دست حامی ETF نخواهد بود بلکه تصمیم کمیته معیارهای صنعت است.

بسیاری از سرمایه گذاران امیدوارند که تنظیم کننده های ایالات متحده در ماه های آینده ETF را که توسط خود بیت کوین حمایت می شود ، تصویب کنند. این چراغ سبز رسمی می تواند درها را به پول سرمایه گذاران نهادی که مایل به قرار گرفتن در معرض آن هستند ، باز کند.

برای سرمایه گذاران خرده فروشی که مایل به قرار گرفتن در معرض یک جایگزین وسوسه انگیز هستند ، می تواند خرید بیت کوین باشد.