فرضیه بازار کارآمد (EMH)

نظریه فرضیه بازار کارآمد (EMH) - معرفی شده توسط اقتصاددان یوجین فاما - اظهار داشت که قیمت دارایی های غالب در بازار به طور کامل تمام اطلاعات موجود را منعکس می کند.

فهرست مطالب

تعریف فرضیه بازار کارآمد (EMH)

فرضیه بازار کارآمد (EMH) درباره رابطه بین:

• در دسترس بودن اطلاعات در بازار
• قیمت معاملات فعلی بازار (یعنی قیمت سهم سهام عمومی)

براساس فرضیه بازار کارآمد ، پس از انتشار اطلاعات/داده های جدید به بازارهای عمومی ، قیمت ها فوراً تنظیم می شوند تا قیمت مشخص شده و "دقیق" بازار را منعکس کنند.

EMH ادعا می کند که تمام اطلاعات موجود در حال حاضر "قیمت" است - به این معنی که دارایی ها با ارزش منصفانه آنها قیمت گذاری می شوند. بنابراین ، اگر فرض کنیم EMH درست است ، دلالت بر این است که از بازار به طور مداوم غیرممکن است.

"گزاره این است که قیمت ها تمام اطلاعات موجود را منعکس می کنند ، که به معنای ساده به معنای آن است زیرا قیمت ها تمام اطلاعات موجود را منعکس می کنند ، هیچ راهی برای ضرب و شتم بازار وجود ندارد."

یوجین فاما

بهره وری بازار 3 شکل (ضعیف ، نیمه قوی و قوی)

یوجین فاما راندمان بازار را به سه شکل مجزا طبقه بندی کرد:

1. فرم ضعیف EMH: تمام اطلاعات گذشته مانند قیمت معاملات تاریخی و داده های حجم در قیمت بازار منعکس شده است.
2. EMH نیمه قوی: کلیه اطلاعات در دسترس عموم در قیمت های فعلی بازار منعکس شده است.
3. فرم قوی EMH: کلیه اطلاعات عمومی و خصوصی ، شامل اطلاعات خودی ، در قیمت بازار منعکس شده است.

EMH و سرمایه گذاری منفعل

به طور گسترده ، دو رویکرد برای سرمایه گذاری وجود دارد:

1. مدیریت فعال: اعتماد به قضاوت شخصی ، تحقیقات تحلیلی و مدلهای مالی متخصصان سرمایه گذاری برای مدیریت یک نمونه کارها از اوراق بهادار (به عنوان مثال صندوق های پرچین).
2. سرمایه گذاری منفعل: استراتژی سرمایه گذاری نمونه کارها "خرید" ، خرید و نگهدارنده با دوره های برگزاری بلند مدت ، با حداقل تنظیم نمونه کارها.

از آنجا که EMH در پذیرش گسترده رشد کرده است ، سرمایه گذاری منفعل به ویژه برای سرمایه گذاران خرده فروشی (یعنی غیر مؤسسات) شایع تر شده است.

سرمایه گذاری شاخص شاید رایج ترین شکل سرمایه گذاری منفعل باشد ، به موجب آن سرمایه گذاران به دنبال تکرار و نگهداری امنیتی هستند که شاخص های بازار را ردیابی می کند.

در زمان های اخیر ، برخی از ذینفعان اصلی تغییر از مدیریت فعال به سرمایه گذاری منفعل ، صندوق های شاخص مانند:

اعتقاد گسترده در بین سرمایه گذاران منفعل این است که ضرب و شتم بازار بسیار دشوار است و تلاش برای انجام این کار بیهوده خواهد بود.

بعلاوه ، سرمایه گذاری منفعل برای شرکت سرمایه گذار روزمره راحت تر است - با این مزیت اضافه شده که قادر به جلوگیری از هزینه های بالای مدیران فعال است.

EMH و مدیریت فعال (صندوق های پرچین)

داستان کوتاه داستان کوتاه ، متخصصان صندوق پرچین با وجود صرف تمام وقت خود در تحقیق در مورد این سهام با دسترسی بیشتر به داده ها نسبت به بیشتر سرمایه گذاران خرده فروشی ، تلاش می کنند "بازار را شکست دهند".

با این گفته ، به نظر می رسد که این شانس در برابر سرمایه گذاران خرده فروشی ، که با منابع کمتری ، اطلاعات (به عنوان مثال گزارش ها) و زمان سرمایه گذاری می کنند ، انباشته می شود.

می توان این استدلال را مطرح کرد که صندوق های تامینی در واقع برای بهتر از بازار (یعنی تولید آلفا) در نظر گرفته نشده است ، بلکه برای تولید بازده پایدار و کم بدون در نظر گرفتن شرایط بازار - همانطور که با اصطلاح "پرچین" به نام دلالت دارد.

با این حال ، با توجه به افق بلند مدت سرمایه گذاری منفعل ، فوریت دریافت بازده بالا به نمایندگی از شرکای محدود (LPS) یک عامل مهم برای سرمایه گذاران منفعل نیست.

به طور معمول ، سرمایه گذاران منفعل با این درک که بازار می تواند سقوط کند ، در شاخص های بازار ردیابی می کند ، اما صبر با گذشت زمان پرداخت می کند (یا سرمایه گذار نیز می تواند بیشتر خریداری کند-یعنی روشی که به عنوان "میانگین هزینه دلار" یا DCA شناخته می شود).

تئوری پیاده روی تصادفی در مقابل فرضیه بازار کارآمد

تئوری پیاده روی تصادفی

"تئوری پیاده روی تصادفی" به این نتیجه می رسد که تلاش برای پیش بینی و سود از حرکات قیمت سهام بیهوده است.

طبق نظریه پیاده روی تصادفی ، حرکات قیمت سهام توسط وقایع تصادفی و غیرقابل پیش بینی هدایت می شود - که هیچ کس ، صرف نظر از اعتبار آنها ، نمی تواند به طور دقیق پیش بینی کند.

در بیشتر موارد ، صحت پیش بینی ها و موفقیت های گذشته بیشتر به دلیل شانس بر خلاف مهارت واقعی است.

فرضیه بازار کارآمد (EMH)

در مقابل ، EMH نظریه می کند که قیمت دارایی تا حدودی ، تمام اطلاعات موجود در بازار را به طور دقیق منعکس می کند.

تحت EMH ، قیمت سهم یک شرکت نه می تواند کم ارزش باشد و نه بیش از حد ارزشمند باشد ، زیرا سهام دقیقاً در جایی که باید به ساختار بازار "کارآمد" داده شود ، معامله می کنند (یعنی با ارزش منصفانه خود در صرافی ها قیمت گذاری می شوند).

به طور خاص ، اگر EMH با فرم قوی کارآمد باشد ، در واقع هیچ نکته ای در مدیریت فعال وجود ندارد ، به خصوص با توجه به هزینه های نصب.

EMH اظهارات نتیجه گیری

از آنجا که EMH ادعا می کند که قیمت های فعلی بازار تمام اطلاعات را منعکس می کند ، با یافتن اوراق بهادار نادرست یا زمان دقیق عملکرد یک کلاس دارایی خاص ، تلاش می کند تا از بازار بهتر عمل کند.

یک تفاوت مهم این است که EMH به طور خاص به عملکرد بلند مدت اشاره دارد-بنابراین ، اگر یک صندوق به بازده "بالاتر از بازار" برسد-این تئوری EMH را باطل نمی کند.

در حقیقت ، اکثر طرفداران EMH موافق هستند که عملکرد بهتر از بازار مطمئناً قابل قبول است ، اما این وقایع نسبت به بلند مدت نادر است و ارزش تلاش کوتاه مدت (و هزینه های مدیریت فعال) را ندارند.

بدین ترتیب ، EMH از این مفهوم پشتیبانی می کند که تولید مداوم بازده بیش از بازار در دراز مدت امکان پذیر نیست.

هر آنچه برای تسلط بر الگوی مالی نیاز دارید

در بسته حق بیمه ثبت نام کنید: یادگیری مدل سازی صورتهای مالی ، DCF ، M& A ، LBO و Comps. همان برنامه آموزشی که در بانکهای سرمایه گذاری برتر استفاده می شود.< Pan> از آنجا که EMH ادعا می کند که قیمت های فعلی بازار تمام اطلاعات را منعکس می کند ، سعی می کند با یافتن اوراق بهادار نادرست یا زمان دقیق عملکرد یک کلاس دارایی خاص ، از بازار بهتر عمل کند.