راه اندازی سیستم برتون وودز

سیستم ارز بین المللی در سال 1958 با از بین بردن کنترل مبادله برای معاملات حساب فعلی عملیاتی شد.

وزیر خزانه داری هنری مورگنتائو جونیور در این کنفرانس که صندوق بین المللی پول را تأسیس کرده است صحبت می کند.(عکس: Bettmann/Bettmann/Getty Images)

در ژوئیه سال 1944 در برتون وودز ، نیوهمپشایر ، چهل و چهار کشور که متفقین را تشکیل می دهند که با قدرتهای محور مبارزه می کنند ، نقشه ای را برای سیستم پولی بین المللی پس از جنگ جهانی دوم ساخته اند. بنیانگذاران با توجه به درک در آن زمان که "کاهش رقابت" در دوره افسردگی از ارزهای انجام شده توسط کشورهایی مانند ایالات متحده و انگلیس تجارت بین المللی را بی ثبات کرده بودند ، بنیانگذاران سیستم نرخ ارز قابل توجه را پیش بینی می کردند. با این حال ، به عنوان بازتابی از نگرانی های جان مینارد کینز مبنی بر کسری تعادل پرداخت می تواند کشورهایی مانند انگلیس را وادار کند که کالاهای خود را از طریق تورم ارزان تر کنند و از این طریق بیکاری بالا ، صندوق بین المللی پول (صندوق بین المللی پول) را ایجاد کنند. به کشورهایی که به دلیل عدم تعادل اساسی برای کاهش ارزش ارزهای خود ، به کشورهایی اجازه می دهند که کسری تعادل و پرداخت را تجربه کنند.

اما از آنجا که کشورها در ابتدا کنترل های مبادله ای را پس از جنگ حفظ می کردند ، تبدیل آزاد یک ارز به دیگران با نرخ ارز قابل توجه مورد نیاز سیستم برتون وودز ایده آل بود. نگرانی بیش از حد این بود که "کمبود دلار" ، یعنی کشورهای اروپایی به ویژه فاقد دلار مورد نیاز برای واردات مواد غذایی و انرژی لازم برای جلوگیری از فروپاشی اقتصادهای ویران شده خود بودند. ایالات متحده با تشویق كشورهای اروپایی برای كاهش ارزهای خود نسبت به دلار ، با این ترس ها سروكت كرد و از این طریق صادرات خالص آنها را افزایش داده و دلار می شود كه كمبود دلار را كاهش می دهد. در نتیجه ، آنها مجبور نبودند برای بازگشت به تبدیل ، به تورم تسلیم شوند. در حقیقت ، این کمبودها دلار را بیش از حد ارزیابی می کردند ، یعنی کالاهای آمریکایی برای سایر نقاط جهان گران به نظر می رسید. سپس ایالات متحده در تراز بین المللی پرداخت خود کسری را متحمل شد. با توجه به طلا به طلا ، هنگامی که کسری را حل کرد ، طلا را از دست داد. در ابتدا ایالات متحده به دلیل جمع آوری بیشتر ذخایر طلای پولی جهان در طول جنگ ، پذیرفته شد.

سیستم برتون وودز در سال 1958 با از بین بردن کنترل مبادله برای معاملات حساب فعلی عملیاتی شد. اگرچه ایالات متحده همچنان به اجرای مازاد حسابداری فعلی ادامه داد ، سرمایه گذاری های سنگین توسط ساکنان ایالات متحده در اروپا کسری کلی در تراز پرداخت ها ایجاد کرد و جریان های طلا شدت گرفت. هدف این بود که این سیستم از کار استاندارد طلا تقلید کند: با توجه به اینکه کشورهای عضو ارزهای خود را به دلار می چسبانند و ایالات متحده ارزش دلار را به طلا با 35 دلار در هر اونس می رساند ، جریان طلا از ایالات متحده نیاز به انقباض داردسیاست های پولی.

به طور خاص ، برای مقابله با از دست دادن طلا با جذب سرمایه گذاری ، فدرال رزرو باید نرخ بهره را افزایش دهد. سهام پول منقبض می شود و در نهایت سطح قیمت کاهش می یابد. کالاهای ساخته شده در ایالات متحده رقابتی تر می شوند و کسری پرداخت بین المللی به مازاد تبدیل می شود. با این روحیه ، فدرال رزرو در اوایل سال 1960 نرخ بهره را افزایش داد و پول (M1) طی سالهای 1959 و 1960 کاهش یافت. تنها سه سال پس از رکود اقتصادی 1957-1958 ، در سال 1960 ، ایالات متحده دوباره وارد رکود شد. به دلیل نگرانی در دولت کندی برای جلوگیری از اجرای دلار ، خزانه داری و فدرال رزرو نیروهای ترکیبی برای حفظ یک سیاست پولی محتاطانه در مورد عدم تعادل پرداخت های بین المللی.

محیط سیاست گذاری با انتقال از کندی به دولت جانسون در سال 1963 به طرز چشمگیری تغییر کرد. عبور از کاهش مالیات کندی در سال 1964 نشانگر اجماع سیاسی به نفع یک سیاست ملی برای دستیابی به اشتغال کامل بود ، که تقریباً به طور جهانی 4 درصد گرفته شدنرخ بیکاری. با این تمرکز بر شرایط اقتصادی داخلی ، فشارهای سیاسی باعث شده است که فدرال رزرو تقریباً غیرممکن باشد که نرخ بهره را به دلایل تعادل پرداخت افزایش دهد. به منظور مقابله با عدم تعادل پرداخت ، ایالات متحده به کنترل سرمایه روی آورد. وزارت بازرگانی سرمایه گذاری مستقیم خارجی و وام بانکی محدود را در خارج از کشور محدود کرد. در سال 1968 بانک های مرکزی خرید یا فروش طلا در بازار آزاد را متوقف کردند. فقط بانکهای مرکزی خارجی می توانند از خزانه داری آمریکا برای طلا بخواهند. این امر سیستم برتون وودز را از یک استاندارد طلای de facto که با قیمت ثابت دلار طلا به یک استاندارد دلار لنگر انداخته است ، تغییر داد.

با استاندارد دلار ، سطح قیمت سایر کشورها در سیستم برتون وودز باید مطابق با سطح قیمت در ایالات متحده حرکت کند. با توجه به سیاست های پولی گسترده و تورمی در ایالات متحده که از سال 1964 آغاز شد ، کشورهای خارجی مجبور بودند به همراه ایالات متحده باد کنند. به غیر از فرانسه ، ایالات متحده با موفقیت به سایر کشورها فشار آورد تا دلار به خزانه ایالات متحده برای پرداخت طلا ارائه ندهند. سایر کشورها پس از آن به دلارهایی که از نقص پرداخت ایالات متحده جمع کرده بودند ، نگه داشتند. هنگامی که به ارزهای خود به بانکهای مرکزی آن کشورها ارائه می شود ، این دلارها ذخایر بانکی و سهام خود را تحت فشار قرار می دهند. تورم در این کشورها سپس به همراه تورم ایالات متحده افزایش یافته است.

در آگوست 1971 رئیس جمهور نیکسون کنترل قیمت و دستمزد را تحمیل کرد ، پنجره طلا را به بانکهای مرکزی خارجی بست و واردات را نیز وارد کرد. وی به منظور ایجاد صادرات ایالات متحده و مشاغل آمریکایی ، خواستار این شد که شرکای تجاری ایالات متحده تجدید نظر کنند ، یعنی ارزش ارزهای آنها را نسبت به دلار افزایش دهند. طرف مقابل ، یک دلار کم ارزش ، باعث می شود صادرات ما جذاب تر شود. صنایع صادراتی در کشورهای خارجی به دولت های خود اعتراض کردند زیرا صادرات آنها با گرانتر شدن آنها کاهش می یابد. با این حال ، تهدید کاهش ارزش دلار باعث شد تا دارندگان دلار مبادلات خارجی را برای خرید ارزهای خارجی که ارزش آنها فقط می تواند افزایش یابد ، سیلند.

در ابتدا ، کشورهای خارجی در برابر ارزیابی مجدد ارزهای خود مقاومت کردند و در عوض کنترل مبادله ای را برای جلوگیری از این جریان دلار تحمیل کردند ، اما این کنترل ها ضعیف عمل کردند. همانطور که در بالا توضیح داده شد ، بانکهای مرکزی خارجی مجبور بودند از این جریان ها درآمد کسب کنند و تورم را برای حفظ PEG ثابت با دلار (برای جلوگیری از قدردانی از ارزش ارز ارزهای ارزهای آنها) اجازه دهند. کشورهای صنعتی G-10 در دسامبر سال 1971 در اسمیتسونیان در واشنگتن دی سی مذاکره کردند. در ازای از بین بردن اضافی که ایالات متحده به واردات تحمیل کرده بود ، سایر کشورها موافقت خود را برای کاهش ارزش دلار در حدود 10 درصد داشتند. با این حال ، فدرال رزرو با ادامه کاهش نرخ بهره در دستیابی به هدف سیاست داخلی اشتغال کامل ، تأثیر کاهش ارزش را تضعیف کرد. به جای بازگشت پیش بینی شده از دلار به ایالات متحده ، دلارها همچنان به جریان می روند و بانک های مرکزی خارجی مجبور به کسب درآمد از دلارهای ارائه شده به آنها بودند.

فشار سوداگرانه علیه دلار کاهش یافته در نیمه آخر سال 1972 ، اما پس از آن در اوایل سال 1973 از سر گرفته شد. هنگامی که در مارس 1973 با درآمدزایی درآمد زیاد دلار روبرو شد ، دولت های خارجی اجازه دادند ارزهای آنها شناور شود و به طور مؤثر به سیستم برتون وودز پایان یابد.

کتابشناسی - فهرست کتب

بوردو ، مایکل دی. "سیستم پولی بین المللی برتون وودز: یک مرور کلی تاریخی."در گذشته نگر در مورد سیستم برتون وودز: درسهایی برای اصلاحات پولی بین المللی ، ویرایش شده توسط مایکل دی بوردو و باری ایشنگرین ، 3-108. شیکاگو: دانشگاه شیکاگو پرس ، 1993.

هتزل ، رابرت ال. سیاست پولی فدرال رزرو: تاریخ. کمبریج: انتشارات دانشگاه کمبریج ، 2008 (فصل 9).

سلیمان ، رابرت. سیستم بین المللی پولی ، 1945-1981. نیویورک: هارپر و رو ، 1982.

Yeager ، Leland B. روابط بین الملل پولی: نظریه ، تاریخ و سیاست. New York: Harper & Row ، 1976. < Span> فشار سوداگرانه علیه دلار کاهش یافته در نیمه آخر سال 1972 ، اما سپس در اوایل سال 1973 از سر گرفت. وقتی در مارس 1973 با کسب درآمد از درآمد بزرگ دلار روبرو شد ، دولت های خارجی اجازه دادند ارزهای خود را شناور کند ،به طور مؤثر پایان دادن به سیستم برتون وودز.